La administración de la presidenta Claudia Sheinbaum Pardo enfrentó la mayor salida de capital golondrino de los últimos seis años, debido a la incertidumbre por el conflicto en Medio Oriente y los recortes de tasas de interés del Banco de México (Banxico), explicaron analistas consultados por EL UNIVERSAL.
- Al 30 de marzo, los prestamistas residentes en el extranjero tenían 97 mil 805 millones de dólares en deuda que emite el gobierno federal, después de contar con 104 mil 922 millones al finalizar febrero del año en curso, señala la información disponible en Banxico.
- Es decir, durante el mes pasado desinvirtieron 7 mil 118 millones de dólares en estos instrumentos que agrupan Bonos M, Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes), Udibonos y Bondes, al realizar la conversión de pesos a dólares con el tipo de cambio FIX .
Se trata de la mayor salida en dólares desde marzo de 2020, cuando retiraron 24 mil 540 millones ante la pandemia de Covid-19.
«La salida del mes pasado se debe a que los inversionistas buscaron refugio en otros activos frente a la volatilidad financiera y el nerviosismo que genera el conflicto en Medio Oriente», expuso el economista en jefe para Rankia Latinoamérica, Humberto Calzada.
«También influyen los recortes de tasas de interés que ha llevado a cabo Banxico, ya que se reduce el spread entre los bonos mexicanos y estadounidenses, lo que impulsó el rebote en el tipo de cambio», dijo Calzada, quien además es profesor de Economía en la UNAM.
- El pasado 26 de marzo, la Junta de Gobierno de Banxico anunció un recorte en su principal tasa de interés de 7% a 6.75%, lo que tomó por sorpresa a la mayoría de los bancos, casas de bolsa y grupos de análisis del sector privado, que esperaban una pausa debido al repunte de la inflación.
- Entre el 31 de marzo de 2023 y el 21 de marzo de 2024, la tasa del banco central se mantuvo en un máximo histórico de 11.25%, lo que disparó el premio por invertir en instrumentos emitidos por el gobierno y elevó el costo financiero anual de la deuda a más de un billón de pesos en 2023, cuyos intereses siguen creciendo y alcanzarán 1.6 billones durante 2026, calcula la Secretaría de Hacienda.
Impacto cambiario
La economista en jefe de banco Base, Gabriela Siller, recordó que el peso registró en marzo una depreciación de 4.4% y fue su peor mes desde agosto de 2024, cuando había nerviosismo por el cambio de sexenio y las reformas constitucionales que se estaban discutiendo en ese momento.
Los Bonos M, reconocidos por ser los instrumentos de deuda más utilizados por el gobierno federal, reportaron la mayor retirada de extranjeros, con un saldo en contra de 6 mil 32 millones de dólares durante el mes pasado.
Le siguen los Cetes, considerados los instrumentos más fáciles de intercambiar, con una desinversión de 291 millones.
Los registros de la institución que encabeza Victoria Rodríguez Ceja indican que los extranjeros dejaron de ser los principales prestamistas del gobierno en mayo de 2020, cuando fueron superados por las Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (Siefore) y después por otras sociedades de inversión.
Ahora los residentes en el extranjero tienen 11.6% de los valores gubernamentales en circulación, cuyo saldo total ascendió a 846 mil 328 millones de dólares al cierre del mes pasado.
Extranjeros retiraron capitales por 92 mil 353 mdp
México cerró 2025 con una salida de capitales extranjeros por 92 mil 353 millones de pesos, luego de tres años consecutivos de entradas, revelan datos oficiales.
El repliegue se presentó en un contexto de mayor aversión al riesgo en los mercados internacionales, impulsado principalmente por la política comercial agresiva del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y por las tasas de interés más bajas en el mercado mexicano, que reducen el atractivo de los instrumentos locales para los inversionistas foráneos.
- De acuerdo con datos del Banco de México (BdeM), al cierre de 2024 inversionistas foráneos tenían posesiones de deuda gubernamental mexicana por un billón 832 mil 178 millones de pesos, cifra que para el último día de 2025 cayó a un billón 739 mil 824 millones de pesos.
- Esta estadística del banco central, que mide el apetito de los inversionistas extranjeros por la deuda mexicana, venía de tres años positivos, dado que en 2024 registró un incremento de 43 mil 244 millones de pesos; en 2023 uno de 81 mil 956 millones de pesos y en 2022 otro e 73 mil 259 millones de pesos.
Menor atractivo
Previamente, en 2021 se había reportado una salida de capitales foráneos de 257 mil 601 millones de pesos y en 2020, año de la pandemia de covid-19, una de 257 mil 238 millones de pesos. En dichos años, los inversionistas buscaban mercados más sólidos ante la crisis sanitaria internacional, lo que provocó fuertes ventas de bonos en países emergentes.
En 2025, de acuerdo con datos del BdeM, en enero, mes en que Donald Trump regresó a la presidencia de Estados Unidos para un segundo mandato, inversionistas extranjeros se deshicieron de bonos del gobierno mexicano por 29 mil 231 millones de pesos. En febrero se registró una recuperación con la compra de 49 mil 66 millones de pesos y 17 mil 267 millones en marzo.
- No obstante, a partir de entonces sólo había habido salidas. En abril se reportó la venta de 27 mil 842 millones de pesos; en mayo, 46 mil 432; en junio, 4 mil 983; julio, 9 mil 74; agosto, 10 mil 850; en septiembre, 32 mil 420; en octubre, 43 mil millones y en noviembre, poco más de 5 mil millones de pesos. En diciembre se frenó la salida, con un ingreso de 43 mil 578 millones de pesos.
En 2025 la tasa de referencia del Banco de México, bajó de 10 por ciento a 7.25 por ciento, es decir, los inversionistas reciben menos intereses por sus inversiones, lo que provoca que prefieran ir a otros mercados que ofrezcan tasas más atractivas o sean más seguros.
Bondes F, el instrumento con la mayor reducción
La mayor fuga de capitales se registró en los Bondes F, con una salida de 161,440 mdp, seguido de los Udibonos que presentaron una salida de 112,488 mdp y de los Cetes con la reducción de 33,520 mdp.
En contraste, a pesar de la tendencia general de salida, algunos instrumentos sí atrajeron capital nuevo, tal como los Bonos (Tasa Fija), que tuvieron la mayor entrada con 47,534 mdp —lo que sugiere que algunos inversionistas aún buscan rendimientos a largo plazo—.
Mientras que, los Bonos MS reportaron un incremento de 6,253 mdp; Bondes G que recibieron una inversión de 27 mdp, y Bondes D que registró una entrada mínima de 580,000 pesos.
Panorama severo de salida de capitales en manos de extranjeros
Las razones de la salida de los llamados capitales golondrinos son diversas. No solo se debe a las bajas tasas de interés de Banxico, sino también a las tensiones geopolíticas persistentes, aunado a que en otros mercados las tasas de rendimiento son más atractivas.
Gabriela Siller, directora de análisis económico de Banco Base, explicó que la salida de capital para el 2026 estará relacionada con mayor aversión al riesgo sobre la economía mexicana.
Es decir, ante la expectativa de que Banxico seguirá recortando la tasa de interés y que los inversionistas extranjeros en estos momentos “deberían de estar invirtiendo más en México aprovechando las altas tasas”, la realidad es que “no es así”.
La salida de capitales tiene que ver con la aversión al riesgo sobre México, lo cual podría continuar este año por la revisión del T-MEC que va a generar más incertidumbre, indicó Siller./Agencias-PUNTOporPUNTO
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