El gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum Pardo planea contratar mayor deuda de lo que calculó originalmente debido a que seguirá gastando más de lo que ingresa y por el lento crecimiento económico, dijeron analistas.
- El 1 de octubre de 2024, la Mandataria tomó las riendas del Ejecutivo con una deuda de 16.7 billones de pesos, cuyo saldo llegó a 18.7 billones en febrero de este año, de acuerdo con las estadísticas de la Secretaría de Hacienda (SHCP) sobre el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP).
- Hacienda dio a conocer los Precriterios Generales de Política Económica 2027, cuyas proyecciones muestran que el SHRFSP —la medida amplia de la deuda— terminará este año en 20.4 billones de pesos, en lugar de los 19.5 billones que pronosticó en septiembre pasado.
Para 2027 subió su estimación de 20.8 billones de pesos a 21.8 billones, es decir, un billón más de lo que calculó hace siete meses.
De confirmarse la expectativa oficial, la deuda crecerá 5.1 billones de pesos en los primeros 39 meses del sexenio, por arriba de los 2.9 billones que aumentó durante el periodo similar de la administración de Andrés Manuel López Obrador, quien asumió la Presidencia con compromisos por valor de 10.5 billones de pesos.
La dependencia, que encabeza Édgar Amador Zamora, aseguró que la deuda se compara favorablemente con la de otras economías de la región y el déficit es consistente con la consolidación fiscal observada desde el año pasado.
Al compararla con el tamaño de la economía mexicana, Hacienda estimó que la deuda representará 55% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2027, en vez de 52.3%, que proyectó en septiembre.
- La Cuenta de la Hacienda Pública Federal señala que la última vez que los compromisos del gobierno alcanzaron un registro tan alto fue en 1989, luego de la crisis de la deuda externa que estalló en la gestión de Miguel de la Madrid.
- La lógica de ajustar la deuda en función del tamaño de la economía es que a más PIB corresponde una mayor capacidad para absorber pasivos, ya que existe un sector productivo para respaldar las obligaciones, explica Hacienda.
- La creciente deuda se debe al lento avance de la economía mexicana y por el déficit fiscal, dado que el gobierno gasta más de lo que ingresa, mencionó el economista en jefe para Rankia Latinoamérica, Humberto Calzada.
Hacienda calculó que la economía se expandirá entre 1.9% y 2.9% en 2027, aunque el consenso de especialistas del sector privado anticipa un crecimiento de 1.8%, de acuerdo con los resultados de la encuesta que el Banco de México (Banxico) divulgó esta semana.
Esperan reforma
Calzada prevé una reforma fiscal para subsanar los ingresos y equilibrar las cuentas, aunque será complicado en el corto plazo, por lo que el gobierno continuará tratando de ser más eficiente en la recaudación. “Sin una reforma es complicado lograr la consolidación fiscal”, opinó el también profesor de Economía en la UNAM.
- Aunque han bajado las tasas de interés, Calzada destacó que todavía se están pagando obligaciones con un costo financiero alto, lo que presiona el déficit.
“La deuda pública significa más impuestos para las futuras generaciones de mexicanos, menos gasto, o ambas”, alertó.
La economista en jefe de banco Base, Gabriela Siller, dijo que el mayor endeudamiento para 2027 implica presiones inflacionarias que deberán ser tomadas en cuenta en las decisiones de política monetaria de Banxico.
Gobierno mexicano sigue aumentando Deuda Externa
La deuda externa bruta de México ascendió a 657 mil 500 millones de dólares al cierre del tercer trimestre de 2025, equivalente a 37 por ciento del Producto Interno Bruto.
- Lo anterior representó un incremento frente a los 633 mil 100 millones de dólares reportados al cierre del trimestre previo, informó el Banco de México (Banxico).
En su documento “Posición de Inversión Internacional y Posición de Deuda Externa Bruta en el Tercer Trimestre de 2025”, el aumento trimestral de 24 mil 400 millones de dólares se explicó principalmente por transacciones de la cuenta financiera, que aportaron 17 mil 800 millones de dólares, así como por otras variaciones —como efectos cambiarios y de valuación— por 6 mil 600 millones de dólares.
Del total de la deuda externa, el sector público concentró 365 mil 300 millones de dólares, con un crecimiento frente a los 346 mil 300 millones del segundo trimestre.
- En su interior, la deuda del gobierno general aumentó de 230 mil 500 millones a 245 mil 800 millones de dólares, mientras que la correspondiente a empresas públicas se ubicó en 96 mil 800 millones.
- La deuda externa del sector privado alcanzó un saldo de 292 mil 200 millones de dólares, impulsada principalmente por el crecimiento del crédito entre empresas por inversión directa, que se elevó a 142 mil 800 millones de dólares, reflejando una mayor integración financiera con matrices y filiales en el exterior.
- Por instrumento, predominó la deuda de largo plazo, lo que mitigó riesgos de refinanciamiento de corto plazo. En tanto, la deuda del banco central se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al trimestre anterior.
Banxico señaló que, aunque la deuda externa bruta mostró un incremento trimestral, la evolución favorable de la posición financiera neta refleja un fortalecimiento relativo del balance externo del país.
Lo anterior, apoyado en mayores activos externos y una estructura de deuda predominantemente de largo plazo.
Posición de Inversión
En paralelo, la Posición de Inversión Internacional Neta (PIIN) de México mostró una mejora. Al cierre del tercer trimestre, el saldo deudor neto frente al resto del mundo se ubicó en 641 mil 900 millones de dólares, equivalente a 36.2 por ciento del PIB, por debajo de los 654 mil 700 millones registrados al cierre del trimestre anterior.
- La reducción del saldo deudor de la PIIN respondió al aumento de los activos financieros externos, que sumaron 934 mil millones de dólares, impulsados principalmente por la expansión de los activos de reserva internacional, que alcanzaron 259 mil 600 millones, así como por mayores posiciones en inversión directa y de cartera. Los pasivos totales ascendieron a 1.57 billones de dólares.
- Por otra parte, la Posición de Deuda Externa Bruta alcanzó 657.5 mil millones de dólares, equivalente al 37% del PIB.
- Esta cifra marca un aumento de 24.4 mil millones de dólares respecto al periodo abril-junio de 2025, cuando la deuda se situaba en 633.1 mil millones de dólares (36.2% del PIB).
- El crecimiento de la deuda bruta se originó en transacciones de la cuenta financiera por 17.8 mil millones de dólares y en otras variaciones por 6.6 mil millones de dólares.
La reducción en el saldo deudor de la posición internacional neta, que disminuyó 12.8 mil millones de dólares en el trimestre, fue resultado de movimientos en la cuenta financiera por 3.2 mil millones de dólares y de otras variaciones —incluyendo efectos de tipo de cambio y precios— por 9.5 mil millones de dólares.
México registra movimientos en activos, pasivos y deuda externa
El saldo de activos financieros de México cerró el tercer trimestre en 934 mil millones de dólares. El aumento trimestral fue de 53.7 mil millones de dólares. Todos los componentes registraron incrementos:
- Inversión directa: creció 22.6 mil millones, hasta 327.2 mil millones.
- Activos de cartera: aumentaron 9.8 mil millones, totalizando 152.4 mil millones.
- Derivados financieros: subieron 1.2 mil millones, alcanzando 23.5 mil millones.
- Otra inversión: aumentó 9.9 mil millones, situándose en 171.3 mil millones.
- Activos de reserva: crecieron 10.2 mil millones, sumando 259.6 mil millones.
El saldo de pasivos financieros al cierre del tercer trimestre fue de 1,575.9 mil millones de dólares, un alza de 40.9 mil millones respecto al trimestre anterior.
Detalle de pasivos:
- Pasivos de inversión directa: crecieron 10.1 mil millones, hasta 864.7 mil millones.
- Pasivos de cartera: aumentaron 30.5 mil millones, alcanzando 558.1 mil millones.
- Derivados: sumaron 1.3 mil millones, llegando a 28.3 mil millones.
- Pasivos de otra inversión: descendieron 1 mil millones, ubicándose en 124.8 mil millones.
Seis entidades concentran 60% de la deuda de los estados del país
Al cierre del cuarto trimestre de 2025, seis estados adeudaban 431 mil 636.29 millones de pesos, cifra que representó 60.12 por ciento del financiamiento total para entidades federativas, municipios y sus entes públicos. Esta cifra, además, es 2.8 veces superior que el presupuesto que se le asignó a la Secretaría de Infraestructura, Comunicaciones y Transportes (SICT) en 2026 que fue de 153 mil 539.26 millones de pesos.
Cifras del Instituto Belisario Domínguez demuestran que el desempeño financiero de dichos estados comenzó a mermarse desde al menos dos administraciones anteriores.
La comparación entre el monto asignado en la SICT y los de los compromisos estatales es importante, ya que, mientras la deuda podría limitar los recursos financieros de cada entidad, la misión de la dependencia es impulsar el desarrollo regional del país a través de mejorar la infraestructura de transportes, fortalecer la conectividad y facilitar el traslado de personas y bienes para elevar la productividad, competitividad.
- De manera desagregada, según el “Reporte trimestral sobre la deuda de las entidades federativas y los municipios” del instituto perteneciente al Senado de la República, en el cuarto trimestre de 2025, la deuda de Nuevo León ascendió a 116 mil 591.16 millones de pesos, la más alta a nivel nacional y con un incremento de 9 mil 779.29 millones de pesos o una variación de 9.15 por ciento en la comparación anual, ya que en el mismo periodo del 2024 fue de 106 mil 811.87 mdp.
- Nuevo León adeudó a la banca múltiple 51 mil 452.01 millones de pesos; a la banca de desarrollo, 44 mil 747.57 millones de pesos; realizó emisiones bursátiles por 300 millones de pesos y a otros, con 20 mil 091.58 millones de pesos.
La Ciudad de México, por su parte, registró una deuda de 107 mil 263.64 millones de pesos al cierre del año pasado, fue la segunda entidad con mayor endeudamiento, aunque en la comparación anual sólo aumentó tres mil 241.69 millones de pesos o 3.11 por ciento.
La mayor porción de su deuda es de la banca de desarrollo con 53 mil 811.96 millones de pesos, para la banca múltiple, 46 mil 451.68 millones de pesos; y para otros, sólo siete mil millones de pesos.
El Estado de México fue la tercera entidad con mayor deuda de financiamiento con un monto de 65 mil 224.94 millones de pesos al cierre de 2025; no obstante, es una de las entidades que sí redujo el monto de deuda a tasa anual, ya que, en el último trimestre de 2024 se ubicó en 67 mil 165.76 millones de pesos, es decir, mil 940.82 millones de pesos o 2.88 por ciento menos.
Del total de su deuda, de la banca múltiple son 39 mil 990.05 millones de pesos; banca de desarrollo, 18 mil 335.30 millones de pesos y emisiones bursátiles, seis mil 899.59 millones de pesos.
- A su vez, Chihuahua registró una deuda de 58 mil 745.04 millones de pesos, la cuarta entidad con mayor endeudamiento, esa cifra tuvo un incremento de tres mil 909.84 millones de pesos o 7.13 por ciento a tasa anual.
- Esta entidad tiene repartido su endeudamiento, a la banca múltiple corresponden 25 mil 988.21 millones de pesos; banca de desarrollo, 16 mil 454.44 millones de pesos y para emisiones bursátiles, 16 mil 302.39 millones de pesos.
- Veracruz es la quinta entidad con una mayor deuda al situarse en 47 mil 676.10 millones de pesos, pero es de los estados que sí redujeron la cifra respecto al cuarto trimestre de 2024, en ese entonces, se situó en 48 mil 134.35 millones de pesos, es decir, 0.95 por ciento o 458.25 millones de pesos menos.
La mayor cantidad de sus compromisos son con la banca de desarrollo por un monto de 33 mil 612.83 mdp, banca múltiple con 12 mil 720.48 millones de pesos y sólo mil 342.79 mdp con otros.
La deuda del financiamiento para entidades, municipios y sus entes públicos de Coahuila osciló en 36 mil 135.41 millones de pesos al término del cuarto trimestre de 2025, lo que significó una reducción de 5.39 por ciento.
Del total del adeudo de Coahuila, 21 mil 977.93 mdp fue con la banca de desarrollo; banca múltiple con 14 mil 155.22 mdp y otros, con 2.26 millones de pesos.
- De las seis entidades, cuatro de ellas tuvieron el mayor nivel de endeudamiento per cápita: Nuevo León con 18 mil 950.8 pesos; Chihuahua, 14 mil 774.8 pesos; Ciudad de México, 11 mil 470.9 pesos; Coahuila con 10 mil 465 pesos; mientras que Veracruz alcanzó los cinco mil 876.30 pesos y el Estado de México, tres mil 666.60 pesos.
- Asimismo, al cuarto trimestre del 2025, la deuda municipal sin sus entes se ubicó en 30 mil 018.7 millones de pesos, y sólo 38 municipios representaron 71.6 por ciento de ésta por un monto de 21 mil 493.6 milllones de pesos.
“El financiamiento municipal provino de la banca múltiple con 51.7 por ciento del total, seguido de la banca de desarrollo con un 42.1 por ciento, emisiones bursátiles con 4.5 por ciento y mediante otras fuentes con un 1.7 por ciento”, indicó el Instituto Belisario Domínguez.
De esos 38 municipios, seis son de Nuevo León; siete del Estado de México; uno de Veracruz, es decir, Monterrey, San Nicolás de los Garza, Guadalupe, Apodaca, General Escobedo y Juárez; Ecatepec, Naucalpan, Huixquilucan, Tlalnepantla, Atizapán de Zaragoza, Coacalco, Nezahualcóyotl, y finalmente, Coatzacoalcos./Agencias-PUNTOporPUNTO
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