Al cierre del año pasado, la deuda de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) con proveedores creció 14.6 por ciento respecto a 2024, de acuerdo con un análisis del Instituto Mexicano para la Competitividad (Imco).
- La empresa eléctrica registró una deuda con proveedores de 65 mil 600 millones de pesos en 2025, señaló el Instituto en su reporte «CFE en la mira. Estados Financieros. Cuarto trimestre de 2025», emitido este viernes.
«Este saldo -correspondiente a obligaciones con vencimiento menor a un año- representó un incremento anual de 14.6 por ciento frente a los 57.2 mil millones de pesos de 2024», señala el análisis.
Además, este monto fue el segundo más elevado en los últimos ocho años, solo superado por los 71 mil 200 millones registrados en 2022, expone el Imco.
Por otra parte, la deuda total de la CFE se ubicó el año pasado en 483.0 mil millones de pesos, una reducción anual de 1.5 por ciento.
«En 2025 se observó un cambio en la composición de la deuda: el saldo de corto plazo disminuyó 36.0 por ciento (de 129.4 a 82.8 millones de pesos), mientras que el de largo plazo aumentó 10.8 por ciento (de 361.1 a 400.2 mil millones).
«Esto alivia presiones inmediatas de liquidez, pero desplaza obligaciones hacia el largo plazo sin reducir de forma sustantiva el nivel total de endeudamiento», expone el Instituto.
En cuestión operativa, el análisis señala que hay signos de debilidad:
- La utilidad de operación de la empresa eléctrica cerró el año pasado en 114.7 mil millones de pesos, lo que representó una reducción de 27 por ciento respecto a 2024.
- De igual manera, el costo de ventas de CFE fue de 534 mil millones de pesos en 2025, un incremento respecto al año previo de 11.3 por ciento.
- La venta de energía concentró 77 por ciento de los ingresos que reportó la empresa, los cuales alcanzaron los 679.5 mil millones de pesos.
Sin embargo, los ingresos mostraron una desaceleración el año pasado, pues tuvieron un crecimiento de 1.8 por ciento respecto a un año antes, aunque con una desaceleración frente a 2023 y 2024, que fueron de 3.1 y 4.3 por ciento, respectivamente, añadió el Imco en el reporte.
Añadió que las compensaciones por el otorgamiento de subsidios sumaron 84.8 mil millones de pesos, un incremento anual de 12.5 por ciento.
Deuda financiera de la empresa pública
En contraste, la deuda financiera total de la CFE cerró 2025 en 482,964 mdp, una disminución de 1.54% frente a los 490,500 mdp registrados al término de 2024.
- Al interior del balance, la deuda de corto plazo se redujo 35.95%, al pasar de 129,296 mdp a 82,809 mdp. En sentido contrario, la deuda de largo plazo aumentó 10.78%, de 361,204 mdp a 400,155 mdp, lo que refleja un mayor perfil de vencimientos hacia horizontes más amplios.
- Por tipo de moneda, la deuda en moneda nacional creció 18.39%, al subir de 178,605 mdp a 211,450 mdp entre 2024 y 2025. En contraste, la deuda en moneda extranjera disminuyó 13.21%, al pasar de 307,281 mdp a 266,687 mdp.
En cuanto al costo financiero, los intereses aumentaron 4.62%, al ubicarse en 4,827 mdp desde los 4,614 mdp del año previo.
Sánchez atribuyó el comportamiento favorable de la deuda financiera a distintos factores, entre ellos las propias estrategias de la empresa, efectos cambiarios positivos y el respaldo de la administración encabezada por la presidenta Claudia Sheinbaum.
La CFE ha tenido buenos resultados en el último año, lo que envía una señal de que existe una estrategia clara para cumplir con sus compromisos, comentó.
No obstante, el especialista subrayó que la deuda no desaparecerá —ni necesariamente debería hacerlo—, sino que lo relevante es mantener una trayectoria de reducción gradual, en rangos de entre 2% y 5%, lo que permitiría fortalecer la rentabilidad de la empresa.
¿A quiénes les debe la CFE?
En el caso de los proveedores, los sectores más impactados por los retrasos en pagos incluyen transporte, tecnología, construcción, logística, inmobiliario y energía, entre otros.
Respecto a la deuda financiera, entre los principales acreedores figuran instituciones nacionales y extranjeras como Santander México, Banorte, Citibank México, BBVA México, Nacional Financiera (Nafin), Agence Française de Développement, Instituto de Crédito Oficial y la Corporación Andina de Fomento, entre otras.
Los vencimientos de estos financiamientos van de uno a cinco años y están denominados tanto en moneda nacional como extranjera. Además, la empresa cuenta con colocaciones bursátiles listadas en bolsa con garantía, así como colocaciones privadas, tanto quirografarias como con garantía.
Moody’s y Fitch Ratings muestran cautela
La Comisión Federal de Electricidad (CFE) hará una emisión de deuda por 1,500 millones de dólares (mdd) en los mercados internacionales, y desde Moody’s y Fitch Ratings asignaron una calificación similar a la que tiene la compañía.
- En el caso de Moody’s, la nota es de Baa2; a dos niveles de perder el grado de inversión; mientras que con Fitch Ratings es de BBB-, a un nivel de caer en grado especulativo.
- La emisión de deuda será por 1,000 mdd con vencimiento a ocho años (2034), y por 500 mdd a 25 años (2051).
- Moody’s calificó la oferta de bonos anunciada por la empresa pública del Estado con Baa2, que implica un riesgo moderado y capacidad de pago adecuada. Aunque representan cierta estabilidad, también cuentan con especulativas a muy largo plazo.
La propia dependencia, ha informado que los fondos se destinarán a la amortización anticipada de los Bonos de CFE con vencimiento a 2027, además de financiar una deuda pública de adquisición con vencimiento a 2029, bonos con vencimiento a 20245 y a 2052. El remanente se utilizará al pago de obligaciones vinculadas a infraestructura.
Las calificaciones de CFE
- Fitch Ratings ratificó las calificaciones de la CFE en BBB-, con perspectiva estable—lo que asegura que la nota se mantendrá para los próximos 12 a 24 meses—, tanto en moneda extranjera como en moneda local, pero manteniendo sus reservas.
A través de un informe compartido este viernes, Fitch detalló que con ello las calificaciones de CFE se equiparan con las del soberano mexicano, que también se encuentran en BBB-, con perspectiva estable.
- La firma también realizó una evaluación del Perfil Crediticio Individual (PCI) de la empresa encabezada por Emilia Esther Calleja Alor, la cual ubicó en BB-, lo que significa un nivel de riesgo crediticio elevado y está justo por debajo del grado de inversión.
- CFE cuenta con diversos puntos a favor como el total respaldo del Estado, la escala de operaciones, su relevancia en el sistema eléctrico nacional y su posición como único comercializador de electricidad del país.
Sin embargo, también hace frente a algunos retos como su vulnerabilidad a los cambios políticos y las probabilidades de recurrir a una mayor deuda o apoyo gubernamental. Fitch prevé transferencias gubernamentales totales a CFE de alrededor de 85,000 millones de pesos en 2026 y 87,000 millones de pesos en 2027.
CFE Fibra E emitió deuda en 2025
CFE Fibra E va a emitir deuda en los mercados financieros con una colocación de bono en los próximos días para fortalecer la Red Nacional de Transmisión, informó la Comisión que dirige Emilia Esther Calleja.
- CFE Fibra E, el único vehículo financiero con acceso a la Red Nacional de Transmisión (RNT), inicia hoy reuniones con inversionistas con el objetivo de colocar un bono internacional en los próximos días, dijo en un comunicado.
- Esta es la primera emisión de la CFE Fibra E desde 2018, e inicia la implementación de la estrategia de financiamiento diseñada por la CFE, liderada por Calleja Alor, para materializar su Plan de Fortalecimiento y Expansión 2025-2030.
Este plan consta de inversiones públicas por 23 mil millones de dólares en los siguientes cinco años.
«Los recursos que se obtengan se destinarán a robustecer y extender la infraestructura de Transmisión, servicio indispensable para el desarrollo de todas las actividades económicas, así como para alcanzar los objetivos de transición y seguridad energéticas planteados por la administración de la presidenta Claudia Sheinbaum, al permitir llevar energía confiable, asequible y limpia a más mexicanas y mexicanos», dice el documento.
- La operación marca el regreso de la CFE Fibra E a los mercados internacionales y mejora su estructura de capital, aumenta su participación como socia de la CFE en los recursos que genera la RNT.
- Agrega valor para sus tenedores y amplía la base de inversionistas del vehículo, reforzando así su posición para continuar impulsando la inversión en Transmisión en los siguientes años.
«Se anticipa que dos de las agencias calificadoras más reconocidas otorguen a este bono la misma calificación que los bonos del gobierno de México y de la CFE, lo que refleja el desempeño sólido de la RNT, su modelo exclusivo de negocio y la confianza en el plan en materia energética de la administración de la presidenta Sheinbaum», explicó la CFE.
- CFE Capital, como administrador de la CFE Fibra E, reitera su compromiso con una gestión profesional, responsable, transparente y alineada con las mejores prácticas del mercado, monitoreando el mercado para aprovechar oportunidades que generen valor para los inversionistas de la Fibra E, dijo la compañía.
La CFE enfrenta actualmente el reto de incrementar sus inversiones en generación, distribución y transmisión para atender la creciente demanda de electricidad en México, lo que en los últimos meses y años ha generado hasta apagones.
CFE se endeuda mientras el presupuesto eléctrico se queda corto
El Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) aprobó un crédito por 300 millones de dólares a la Comisión Federal de Electricidad (CFE) para financiar el Plan de Fortalecimiento y Expansión del Sistema Eléctrico Nacional; en particular, infraestructura de transmisión y distribución.
En un comunicado, el Banco detalló que con la aprobación de dicho crédito se apoyará al plan de inversiones de la Comisión, así como parte de sus necesidades generales.
- En ese sentido, se instrumentó en tramos complementarios: un préstamo de hasta 200 millones de dólares con un plazo de hasta 15 años para el financiamiento parcial de proyectos de infraestructura eléctrica y una línea de crédito revolvente por 100 millones de dólares para atender necesidades de corto plazo vinculadas al plan de inversiones, capital de trabajo u otros propósitos generales.
- “Los proyectos han sido categorizados bajo el esquema denominado Proyectos con Impacto Diferido en el Registro de Gasto (PIDIREGAS o Infraestructura Productiva de Largo Plazo). La legislación mexicana permite que los PIDIREGAS sean financiados en el largo plazo por la CFE, una vez que se encuentren en operación comercial, generen ingresos y sean autosostenibles”, señaló./Agencias-PUNTOporPUNTO
Documento íntegro a continuación:
https://imco.org.mx/wp-content/uploads/2026/02/CFE_en_la_mira_4T2025.pdf
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