La posibilidad de que el conflicto en Irán se prolongue está empezando a alterar las expectativas de los mercados financieros. Analistas e inversionistas advierten que una escalada de las tensiones podría generar presiones sobre los precios de la energía, provocar un repunte de la inflación y afectar el crecimiento económico mundial.
Este escenario también podría retrasar los recortes de tasas de interés que los mercados esperaban para los próximos meses.
- Tras las fuertes caídas registradas a inicios de la semana, las bolsas internacionales mostraban señales de estabilización este miércoles. Sin embargo, el nerviosismo continúa debido al impacto que podría tener la crisis en el suministro energético global, especialmente si se ve afectado el tránsito por el estrecho de Ormuz, uno de los puntos más estratégicos para el comercio de petróleo.
Este paso marítimo concentra cerca de una quinta parte del suministro mundial de crudo, por lo que cualquier interrupción podría presionar al alza los precios de la energía y trasladar ese impacto a la inflación.
Joseph Tanious, estratega jefe de inversiones de Northern Trust Asset Management, señaló que el principal riesgo para los mercados es que el conflicto se extienda en el tiempo.
“La realidad es que un conflicto largo podría frenar el crecimiento mundial y reavivar las presiones inflacionistas”, explicó.
Petróleo al alza y preocupación por la inflación
Los precios del petróleo han reaccionado con incrementos en los últimos días. El crudo Brent se ubicaba cerca de los 83 dólares por barril, muy por encima de los alrededor de 60 dólares registrados a comienzos del año.
- El encarecimiento del petróleo preocupa a los inversionistas porque suele trasladarse rápidamente a los costos de transporte, electricidad y producción industrial, lo que termina impactando en los precios al consumidor.
- De acuerdo con estimaciones de economistas de Goldman Sachs, un aumento sostenido de 10% en el precio del crudo podría incrementar el índice de precios al consumidor en aproximadamente 28 puntos base.
Las expectativas inflacionarias del mercado también han empezado a reflejar esta presión. La inflación de equilibrio a cinco años en Estados Unidos, un indicador basado en el mercado sobre las expectativas de inflación, se ubicaba alrededor de 2.51%, su nivel más alto en casi un mes.
Bolsas y bonos reaccionan a la tensión
El aumento de la incertidumbre geopolítica también se ha reflejado en los mercados financieros. El índice S&P 500 de Wall Street llegó a tocar el martes su nivel más bajo en más de tres meses, en una jornada en la que los 11 sectores del índice registraron pérdidas.
Al mismo tiempo, el índice de volatilidad Cboe (VIX), conocido como el “indicador del miedo” de Wall Street, alcanzó su nivel más alto en más de tres meses.
- En el mercado de deuda, los rendimientos de los bonos gubernamentales también han subido. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ubicaba alrededor de 4.08%, tras aumentar cerca de 2.5 puntos base.
- Los mercados asiáticos también han resentido el impacto. En Corea del Sur, una economía altamente dependiente de las importaciones de energía, el índice KOSPI registró una caída de 12%, la mayor en su historia.
Que Nguyen, director de inversiones de estrategias de renta variable en Research Affiliates, señaló que el mercado empieza a asumir que el conflicto podría ser más complejo de lo previsto.
“La reacción se ha intensificado y no hay señales de una resolución rápida. Los inversionistas están empezando a darse cuenta de que esto es mucho más complicado de lo que pensaban”, indicó.
Menos expectativas de recortes de tasas
La posibilidad de un repunte inflacionario también está modificando las expectativas sobre la política monetaria en Estados Unidos.
Hace apenas unas semanas, los mercados apostaban con mayor fuerza a que la Reserva Federal comenzaría a recortar las tasas de interés en junio. Sin embargo, esas previsiones se han moderado.
- Los futuros de los fondos federales indicaban una probabilidad cercana al 43% de un recorte en junio, por debajo de las expectativas superiores al 50% que se registraban a finales del mes pasado.
Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services, explicó que los inversionistas vuelven a centrarse en la relación entre inflación y tasas de interés.
“La cuestión más importante que están tratando de evaluar es nuevamente la interrelación entre la inflación y las tasas de interés”, afirmó.
En Europa también comienzan a verse cambios en las expectativas. Algunos indicadores inflacionarios han repuntado ligeramente y los mercados han empezado a considerar incluso la posibilidad de un aumento de tasas por parte del Banco Central Europeo hacia finales del año.
Inversionistas ven oportunidades
A pesar de la volatilidad reciente, algunos gestores consideran que las caídas en los mercados pueden abrir oportunidades de inversión.
Eddie Ghabour, director ejecutivo de Key Advisors Wealth Management, señaló que su firma ha utilizado liquidez obtenida del sector tecnológico para aumentar su exposición a mercados emergentes mediante ETF.
Incluso con las caídas recientes, el S&P 500 se mantiene apenas poco más de 2% por debajo de su máximo histórico de cierre, lo que refleja cierta resistencia del mercado.
Sin embargo, Andrew Slimmon, gestor senior de carteras de Morgan Stanley Investment Management, advirtió que esa fortaleza podría ocultar riesgos mayores.
El especialista considera que los mercados podrían estar subestimando el impacto que un conflicto prolongado en Oriente Medio podría tener sobre la inflación, el crecimiento económico y la estabilidad financiera global.
Analistas notan más presión sobre precios
Analistas anticiparon que no se podrán cumplir los pronósticos del Banco de México (Banxico) para converger a la meta inflacionaria de 3% en el segundo trimestre de 2027.
- En la encuesta que levanta cada mes el instituto central, el consenso de 42 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero ajustó al alza su estimado para la inflación general de 2026, de 3.95% a 4%, y para 2027 pasó de 3.73% a 3.75%.
- Incluso, tampoco esperan que en 2028 se pueda cumplir con las expectativas de Banxico, pues creen que la inflación cerrará en 3.66%.
- El banco central tiene como mandato constitucional preservar el poder adquisitivo de la moneda. De ahí que se propuso una tasa de 3% como objetivo para tener una inflación baja y estable con un intervalo de variabilidad de más/menos un punto porcentual.
Los especialistas que participaron en la encuesta también subieron a 4.17% el pronóstico para inflación subyacente, que es la que no incluye los precios de energía y alimentos frescos por ser más volátiles, aunque la redujeron ligeramente para el siguiente año de 3.75% a 3.74%.
El consenso prevé que en febrero el Índice Nacional de Precios al Consumidor habría incrementado 0.46% y, de confirmarse, sería el mes de mayor inflación en todo el año.
En tanto, conservaron sus predicciones para la tasa de fondeo interbancario, con 6.50% para ambos periodos.
- No obstante, mejoraron el pronóstico de crecimiento de la economía para este año de 1.30% de la consulta anterior a 1.50%. Para 2027 no hicieron ninguna modificación, quedando en 1.80%.
- Lo anterior, debido a que el factor de la gobernanza continúa como principal obstáculo detectado, con 44% de las respuestas de los analistas.
- A su interior, la inseguridad pública es la que más pesa como limitante, con 22%, seguida por otros problemas relacionados con el Estado de derecho.
Sobre las condiciones externas, la inestabilidad política internacional no figuró tanto, debido a que los analistas entregaron sus respuestas a Banxico el 26 de febrero, un día antes de la operación Furia Épica en la que EU e Israel atacaron a Irán.
En cambio, revisaron al alza el Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos para este y el próximo año, a 2.25% y 2.05%, respectivamente.
Se mantiene una alta incertidumbre, pues sobre la percepción del entorno económico, 51% consideró que el clima de negocios seguirá igual en los próximos seis meses. La mitad dudó que sea un buen momento para realizar inversiones.
Advierten impacto en inflación y economía global por la guerra
La guerra en Medio Oriente tendrá repercusiones en la economía global, principalmente en la inflación, por los aumentos en los precios del petróleo y del gas, lo que dependerá de la duración e intensidad del conflicto, generando incertidumbre, en un entorno económico que ya era complejo, señalaron analistas.
Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, detalló durante una conferencia en Nueva York que “ahora, con los acontecimientos geopolíticos, será necesario obtener muchos más datos, ya que todavía es demasiado pronto para saber la magnitud del impacto que esto genera en la inflación y por cuánto tiempo”.
En Morgan Stanley advirtieron que interrupciones prolongadas del suministro de petróleo en el estrecho de Ormuz podrían elevar los precios del gas, avivar la inflación al consumidor y desacelerar el consumo de los hogares.
“Un potencial shock en el suministro de energía también podría frenar a la Fed, aumentando las probabilidades de movimientos de tasas menores o una pausa mientras los funcionarios sopesan las preocupaciones por la inflación contra las preocupaciones por el crecimiento”, indicaron.
- William Jackson, economista en jefe de mercados emergentes en Capital Economics, estimó que un conflicto prolongado que lleve al precio del crudo Brent a los 100 dólares el barril, podría agregar de 0.6 a 0.7 puntos a la inflación global. “Esto podría ralentizar el ritmo de flexibilización monetaria por parte de los principales bancos centrales”.
- Ryan Sweet, economista de Oxford Económics, señaló que el conflicto elevaría la inflación: para Estados Unidos y la Eurozona promediaría de 0.3 a 0.4 puntos porcentuales más en 2026. “Creemos que el aumento de los precios de la energía debido a una interrupción moderada en el estrecho de Ormuz solo reduciría 0.1 puntos porcentuales el crecimiento del PIB mundial este año”, indicó.
De acuerdo con analistas de ING, para Estados Unidos, los consumidores estadounidenses ya están bajo presión, y los precios de la gasolina son muy sensibles políticamente de cara a las próximas elecciones de mitad de mandato. “El aumento de los precios del petróleo también complicaría la futura política monetaria de la Reserva Federal”, apuntaron.
Humberto Calzada, economista en jefe de Rankia LATAM, señaló que el alza en los energéticos de mediano plazo podría generar presiones sobre la inflación, lo que tendría un impacto sobre la política monetaria de los bancos centrales.
Coincidieron en ello analistas de Banamex, que señalaron que la evolución reciente del mercado cambiario podría implicar ciertos riesgos para que Banxico siga adelante con el ciclo de recortes, ya que podría presionar los precios, implicando un menor margen de maniobra para la política monetaria.
Crudo supera los 80 dólares
Los precios del petróleo ampliaron sus ganancias, como respuesta a las expectativas de un mayor bloqueo en los flujos del energético, ante los acontecimientos armados. El precio de la Mezcla Mexicana cerró en 70.32 dólares por barril, tras aumentar 5.54 por ciento; en segundo lugar, se colocó el Brent con 5.40 por ciento más, a 81.94 dólares; mientras que el WTI subió 4.68 por ciento, a 74.56 dólares.
- Asimismo, la impresión de que el conflicto armado se sigue acentuando provocó una venta masiva de acciones en las plazas bursátiles a nivel global. Las pérdidas en Wall Street fueron de 1.02 por ciento para el Nasdaq, 0.94 en el S&P 500 y de 0.83 por ciento en el Dow Jones.
En el mercado local, tanto la Bolsa Mexicana de Valores como la Bolsa Institucional de Valores exhibieron sus mayores caídas desde principios de abril del 2025, con 3.04 y 2.96 por ciento.
En el mercado cambiario, la moneda mexicana terminó la sesión colocándose como la quinta divisa emergente con mayores pérdidas frente al dólar y reportó su peor desempeño en una sesión desde principios de abril del año pasado, tras colocarse en 17.6367 pesos, nivel bajo el cual se depreció 2.03 por ciento./Agencias-PUNTOporPUNTO
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