La deuda pública de México podría superar el 60% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2030, lo que pondría en riesgo el grado de inversión del país, advirtió Carlos Vázquez, investigador de México Evalúa, durante un análisis sobre las finanzas públicas.
- De acuerdo con un ejercicio de escenarios elaborado por la organización, es cuatro veces más probable que la deuda rebase ese nivel a que se cumpla la proyección planteada por el Gobierno Federal.
“Los resultados señalan que es cuatro veces más probable que se cierre el año 2030 con una deuda pública que ascienda a más del 60 por ciento del PIB, y el escenario en el cual se cumple lo que se está proponiendo es apenas 12.4%”, Carlos Vázquez, investigador México Evalúa
El análisis considera distintas variables, como las tasas de interés, el tipo de cambio, el crecimiento económico, la inflación y el esfuerzo fiscal.
¿Qué riesgos implica una deuda pública mayor al 60% del PIB?
Carlos Vázquez advirtió que un incremento de la deuda hasta ese nivel podría poner en riesgo la calificación crediticia de México y su grado de inversión.
“Perder el grado de inversión podría ser el primer eslabón de una cadena de eventos económicos que podrían terminar impactando en la economía de los hogares, de las empresas y los negocios”, Carlos Vázquez, investigador México Evalúa
Entre las posibles consecuencias mencionó un encarecimiento del acceso al crédito, que podría afectar tanto a las familias como a las empresas.
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CIEP advierte que el endeudamiento no cubre los intereses
Por su parte, José Luis Clavellina, investigador del Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP), señaló que el gobierno no ha conseguido reducir la deuda de manera permanente y que las metas de endeudamiento se incumplen año con año.
El especialista también advirtió que los recursos obtenidos mediante deuda no serían suficientes para cubrir el pago de intereses.
- “El endeudamiento es 3.9, tenemos que pagar cuatro”, explicó, al señalar que la diferencia tendría que cubrirse mediante reducciones del gasto en otros rubros, como bienes y servicios públicos.
- Clavellina sostuvo que la situación no puede atribuirse únicamente a los gobiernos de la llamada Cuarta Transformación, pues administraciones anteriores también contribuyeron al endeudamiento.
“Se pueden criticar ambas cosas: que no nos alcanza o y, o que no estamos haciendo un esfuerzo suficiente, y por otro lado, pues se puede argumentar que sí estamos haciendo un esfuerzo para pagar. Que hacer un esfuerzo adicional implicaría reducir más el gasto y reducir más el crecimiento. De por sí ya es un crecimiento lento”, José Luis Calvellina, investigador CIEP
Por lo pronto el Paquete Económico 2027 proyecta una deuda pública en 2027 de 55% y para el 2030 de 56% del PIB.
La deuda externa aumentó más de 30 mil millones de dólares
La deuda externa de México subió a 157 mil 448.6 millones de dólares al cierre de junio de 2026, un aumento cercano a 30 mil millones de dólares frente a los 125 mil 755.2 millones que recibió Claudia Sheinbaum el 30 de septiembre de 2024, según los informes trimestrales de la Secretaría de Hacienda.
Dicho dato perfiló el crecimiento del deuda externa del Gobierno Federal durante los primeros 22 meses de la administración, a semanas de que la presidenta cumpla dos años en el cargo el próximo octubre.
El mismo reporte de Hacienda ubicó la deuda pública medida por el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) en 19 billones 47 mil 660.0 millones de pesos, equivalente a 51.0% del PIB al cierre del segundo trimestre de 2026.
- De ese total, el componente externo asciende a 236 mil 476.5 millones de dólares, equivalente a 11.1% del PIB, mientras el interno llega a 14 billones 916 mil 414.9 millones de pesos, o 39.9% del producto.
- La cifra central es esta: la deuda externa neta del Gobierno Federal pasó de 125 mil 755.2 millones de dólares al cierre del sexenio de Andrés Manuel López Obrador a 157 mil 448.6 millones de dólares en junio de 2026. La diferencia es de 31 mil 693.4 millones de dólares.
- Al concluir 2024, Sheinbaum redujo de forma temporal el saldo que había recibido. Para diciembre de ese año, la deuda externa neta se ubicó en 123 mil 879.0 millones de dólares.
Ese movimiento ocurrió en un año en el que el endeudamiento neto fue de 9 mil 47.7 millones de dólares y las amortizaciones sumaron 4 mil 33.0 millones de dólares. Antes, entre enero y septiembre de 2024, Hacienda informó un endeudamiento neto de 10 mil 50.3 millones de dólares, derivado de disposiciones por 13 mil 74.3 millones y pagos por 3 mil 24 millones, además de ajustes contables negativos por 46.9 millones de dólares.
Durante 2025 la trayectoria volvió a ser ascendente. Al cierre de marzo, la deuda externa neta del Gobierno Federal fue de 131 mil 84.8 millones de dólares.
Para ese primer trimestre de 2025, el endeudamiento externo neto fue de 12 mil 97.8 millones de dólares, producto de una autorización legal de 12 mil 300.9 millones y amortizaciones por 203.1 millones de dólares. A eso se sumaron ajustes positivos del dólar por 1 mil 515.0 millones de dólares.
A mitad de ese año, el saldo llegó a 134 mil 870 millones de dólares. En ese corte, el endeudamiento total era de 10 mil 772.7 millones de dólares y los pagos al adeudo alcanzaban 2 mil 131.9 millones.
- El mayor salto de 2025 apareció en septiembre, cuando el saldo subió a 150 mil 368.7 millones de dólares. Para entonces, el endeudamiento fue de 23 mil 333.9 millones de dólares, luego de que se autorizara al Gobierno Federal contratar hasta 33 mil 582.9 millones.
- En ese mismo periodo, el Gobierno realizó pagos por 10 mil 249.0 millones de dólares y registró ajustes contables positivos por 4 mil 547.0 millones de dólares. Al cierre de 2025, el saldo bajó ligeramente a 149 mil 160.7 millones de dólares.
Al terminar 2025 el endeudamiento externo del año se ubicó en 22 mil 681.3 millones de dólares, pese a que el techo autorizado permitía que el pasivo creciera hasta 33 mil 589.3 millones. Las amortizaciones aumentaron entonces a 10 mil 908 millones de dólares.
Al cierre de marzo de 2026, la deuda externa neta del Gobierno Federal subió a 154 mil 480 millones de dólares. En ese momento representaba 11.4% de la deuda total del Sector Público Federal en relación con el PIB, mientras la deuda interna equivalía a 40.2%.
Para el primer trimestre de 2026, el endeudamiento externo neto fue de 14 mil 930.5 millones de dólares, de un monto legal permitido de 15 mil 203.3 millones. En ese lapso, el Gobierno Federal realizó pagos por 272.8 millones de dólares y registró ajustes contables negativos por 1 mil 20.0 millones de dólares, asociados a la variación cambiaria.
El informe trimestral más reciente empuja el saldo todavía más arriba. Hacienda reportó que al cierre de junio de 2026 la deuda externa neta del Gobierno Federal alcanzó 157 mil 448.6 millones de dólares.
Recorta HR calificación de México; preocupa la deuda
HR Ratings recortó la calificación soberana de México y la dejó en “BBB” con perspectiva Estable.
La revisión a la baja “es resultado del deterioro observado en los principales balances fiscales de las finanzas públicas así como por la revisión a la baja de la trayectoria del crecimiento económico”, explicaron en un comunicado.
- De acuerdo con el director general adjunto de Análisis Económico en la firma, Ricardo Gallegos, la perspectiva Estable indica que México cuenta con fortalezas para compensar los riesgos. Se refiere a la posición de México como principal socio comercial de Estados Unidos; la solidez de sus cadenas de producción y el intercambio de ambos países.
Entrevistado por El Economista, advirtió que la perspectiva Estable está condicionada a que el país avance en la corrección de sus desequilibrios fiscales y fortalezca su crecimiento económico.
En el comunicado la agencia precisó que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) llegaron a 6% del PIB en el último año de la administración anterior y que terminarán en 4.6% al cierre de este año.
“Con este déficit para este año sumaríamos cinco años consecutivos por arriba de 4% del PIB. Si a eso sumamos que el gasto y el espacio fiscal del soberano se han reducido por una multitud de factores, creemos que esta tendencia deficitaria ya está generando una presión importante en las finanzas públicas de México”, subrayó el experto de HR.
- Este déficit en 4% del PIB indica, según el comunicado, “la rigidez en el nivel de gasto, el cual inclusive crece a un mayor ritmo respecto al incremento en los niveles de recaudación”.
- Ahí mismo, la agencia agregó que el costo de los intereses sobre la deuda (el costo financiero) registra presiones adicionales superando rubros como las participaciones otorgadas hacia los estados y municipios.
Reconocieron el esfuerzo de las autoridades del sector público por incrementar el nivel de ingresos, especialmente los tributarios. No obstante, aclararon que se tienen que acompañar de un mayor avance de la actividad económica respecto al observado.
“Con niveles de 2.5% anuales en el crecimiento del PIB se podrían mitigar las fuertes presiones de gasto por transferencias, subsidios, servicios personales y otros gastos corrientes. A su vez, esto disminuiría la rigidez observada en los déficits del gobierno federal”.
- El analista de HR explicó que la no renovación del tratado comercial por otros 16 años, así como el estancamiento en productividad y la reducción de inversiones, repercutieron en el crecimiento de largo plazo de México.
“Redujimos nuestra expectativa del crecimiento de largo plazo, es decir, del 2027 para el 2033 de 1.85 a 1.5% real anual, esto motivado por una reducción en inversión, estancamiento en productividad y diversas variables relacionadas, inclusive temas como la incertidumbre que ocasionó la renovación o no del tratado con Canadá y Estados Unidos”, señaló.
“La combinación de la gradual consolidación fiscal, la rigidez del presupuesto, junto con temas como el crecimiento hacia el mediano y largo plazo, hacen que la deuda, que es la métrica más importante para calificar cualquier país, tenga una trayectoria ascendente”.
Refirió los Precriterios de los últimos años, donde “la misma (Secretaría de) Hacienda hizo algo que durante años previos no se había visto: decir que la trayectoria de la deuda no era estable sino ascendente”. Y eso también fue consignado en la decisión del recorte en la nota soberana.
Deuda llegaría hasta 60% del PIB
Con las tasas de crecimiento tan modestas como las que se tuvo México en el 2025, de 0.6%, y el 1.3% esperado para este año, en HR anticipan que la trayectoria de la deuda pasará de representar 52.6% del PIB a 54.5% del PIB al cierre de este año.
“La deuda pública mantiene una trayectoria ascendente, pero todavía se encuentra en niveles compatibles con el grado de inversión. Por ello, HR Ratings considera que México conserva fortalezas suficientes para mantener su calificación dentro de esta categoría, aunque enfrenta retos fiscales importantes”, señaló el experto.
- Gallegos advirtió que esta evaluación podría cambiar en el mediano plazo si el país no consigue reducir sus déficits, elevar el crecimiento económico y frenar el aumento de la deuda.
Advirtió que “si la deuda continúa aumentando por encima de 57% del PIB, la perspectiva podría modificarse”.
Sin riesgo el grado de inversión
- La calificación en “BBB” con perspectiva Estable indica que la nota soberana se encuentra en el segundo nivel del grado de inversión.
- “Si tú pudieras graficar los 19 niveles de las calificaciónes, es decir, desde la “AAA” (que es la más alta) hasta la “D”(la más baja), resulta que la “BBB”, como la que tiene México es más o menos media tabla”, señaló.
La indicación al mercado es que “el emisor que tiene esta calificación (BBB) está estructuralmente arriba del grado de inversión, puede cumplir perfectamente todas sus obligaciones de corto o largo plazo y tiene cierto tipo de dificultades estructurales si lo comparas con un emisor con calificación nivel de “AAA” o “AA” pero que en términos generales tiene tiene indicadores adecuados”./PUNTOporPUNTO
Documento íntegro a continuación:
https://mexicoevalua.org/wp-content/uploads/2026/09/paqueteeconomico2027-2.pdf
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