Los excesos de gasto público que se están teniendo, como en las pensiones, hay que considerarlos un «foco amarillo» de las finanzas públicas porque eso llevó a que HR Ratings se sumara a la lista de las agencias que ya degradaron la calificación de México.
- El pasado 15 de octubre, HR Ratings revisó a la baja la calificación de largo plazo de la deuda soberana de México de HR BBB+ a HR BBB, manteniendo la perspectiva estable, por el deterioro observado en los principales balances fiscales de las finanzas públicas y la revisión a la baja de la trayectoria de crecimiento económico.
- Hoy la erogación anual de pensiones formales representa 6 por ciento del PIB, pero para 2030 alcanzará el 9 por ciento del PIB; tan solo este rubro rebasará 4 billones de pesos ese año, lo que significa 40 por ciento del total del presupuesto de ingresos para 2027, dimensionó Gabriela Gutiérrez, presidenta nacional del IMEF en conferencia de prensa.
«No hay crecimiento para generar suficientes ingresos para solventar tan solo esta obligación futura, sino que se está gastando mucho en programas sociales y proyectos no rentables. Es un desperdicio de recursos que descuidan la seguridad social (sobre todo en salud) y la educación de hoy y la de 2030.
«Por eso no sorprende que esta semana otra calificadora de riesgo, HR Ratings, degradara la calificación de México por el exceso de gasto que se tiene hoy día. El tema hay que considerarlo como un foco amarillo; no es que sigamos siendo grado de inversión hoy a la luz de estas degradaciones, lo importante es que dejaremos de serlo antes de 2030 y se nos dificultará más como País financiar las necesidades sociales a finales de esta década», aseveró la directiva.
En el informe de finanzas públicas correspondiente al mes de agosto, la Secretaría de Hacienda reportó un aumento en ingresos de apenas 1.3 por ciento, mientras que las pensiones y jubilaciones de programas formales crecieron 4.5 por ciento y los subsidios y transferencias (incluidas las Pensiones del Bienestar), crecieron 10.3 por ciento.
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Rebaja de HR a nota del País puede encarecer financiamiento
La reducción de HR Ratings en la calificación crediticia de la deuda soberana de México puede encarecer el financiamiento del Gobierno, lo que aumentaría el gasto destinado al pago de intereses y podrían disminuir los recursos disponibles para infraestructura, salud y educación, advirtió el equipo de análisis de Skandia.
«Esta reducción puede encarecer el financiamiento del Gobierno, porque los inversionistas podrían exigir mayores rendimientos para prestarle dinero. Como consecuencia, aumentaría el gasto destinado al pago de intereses y podrían disminuir los recursos disponibles para infraestructura, salud y educación.
«Además, la decisión afectó la evaluación de Petróleos Mexicanos (Pemex), cuya calificación global de largo plazo también bajó de HR BBB+ a HR BBB, con perspectiva estable», indicó Skandia en una Nota Económica este 20 de octubre.
- Además, la agencia señaló que, pese a los apoyos gubernamentales y los esfuerzos por reducir su deuda, Pemex probablemente seguirá necesitando ayuda financiera del Gobierno para cubrir sus obligaciones al menos hasta 2029, resaltó Skandia.
- Aunque las escalas de las calificadoras son diferentes, las agencias coinciden en señalar riesgos fiscales y un crecimiento económico insuficiente.
Moody’s redujo la nota soberana de México de Baa2 a Baa3 en mayo de 2026, con perspectiva estable.
Fitch mantiene la calificación BBB- con perspectiva estable y S&P Global Ratings conserva la nota BBB para deuda en moneda extranjera, pero cambió su perspectiva a negativa.
Frente a esto, HR Ratings redujo la calificación crediticia de la deuda soberana de México a BBB debido al deterioro de las finanzas públicas, el bajo crecimiento económico y las mayores presiones sobre la deuda.
Por tanto, indicó Skandia, México continúa dentro del grado de inversión, pero enfrenta mayores dificultades para demostrar que su deuda será sostenible a largo plazo.
- Los analistas del Holding financiero consideraron que para mejorar la calificación, México necesita reducir gradualmente el déficit, fortalecer la recaudación, combatir la evasión fiscal, mejorar la eficiencia del gasto y promover inversiones que impulsen la productividad.
- También consideran que se debe sanear las finanzas de Pemex y disminuir su dependencia de los recursos públicos, pues la inversión extranjera puede verse afectada porque una menor calificación aumenta la percepción de riesgo y puede encarecer los proyectos; sin embargo, no implica que las inversiones desaparezcan automáticamente.
«México conserva ventajas como su cercanía con Estados Unidos, su integración comercial y sus cadenas manufactureras, factores que pueden seguir atrayendo capital si existe certidumbre económica y jurídica», indicaron.
- HR estima que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), que representan la medida más amplia del déficit fiscal, alcanzarán 4.6 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) al cierre de 2026, acumulando cinco años consecutivos con déficits superiores al 4 por ciento.
- Además, la Ley de Ingresos de 2027 contempla recursos por 10.6 billones de pesos y un endeudamiento de 1.7 billones, lo que evidencia la importancia de controlar el gasto y fortalecer los ingresos públicos.
- La situación también se refleja en las proyecciones de endeudamiento y crecimiento. Se estima que la deuda pública alcanzará 54.5 por ciento del PIB en 2026 y podría aumentar a 61.2 por ciento en 2030 y 65.6 por ciento en 2033 si persiste la tendencia actual.
Asimismo, redujo su expectativa de crecimiento económico para 2026 a 1.3 por ciento, frente al 1.5 por ciento previsto por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), y ajustó su estimación de crecimiento promedio de largo plazo de 1.85 a 1.50 anual.
La agencia considera que México necesitaría crecer por encima de 2.5 por ciento anual para aliviar las presiones fiscales.
Gobierno destinará un monto récord de 2.48 mdp
El sector público destinará un monto récord de 2.48 billones de pesos en 2027 al rubro de pensiones, lo que implicará un crecimiento de 3.5% anual real, de acuerdo con cifras de la Secretaría de Hacienda.
El peso de las pensiones en el presupuesto es tal, que en 2027 representará 33.4% del gasto programable, por lo que uno de cada tres pesos para prestar bienes y servicios a la sociedad se irá a pensiones.
- De acuerdo con el Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP), de aprobarse el presupuesto propuesto para el próximo año, la presión del gasto destinado a pensiones es tal que entre 2020 y 2027 pasó de 4.6 a 6.3% del PIB, a la vez que ascendería a 27.1% de los ingresos presupuestarios propuestos para el año entrante.
- “Por cada peso de recaudación tributaria que se espera en 2027, 40 centavos se destinarían al pago de pensiones; en 2020 se destinaban 33 centavos por cada peso”, explicó el CIEP.
Para 2027, las pensiones contributivas sumarán 1.840 billones de pesos y crecerán 4.7%, impulsadas principalmente por los aumentos de 8.9% en el gasto del IMSS y 0.5% en el ISSSTE.
En tanto que las pensiones no contributivas serán por 640 mil 291 millones de pesos y tendrán un alza de sólo 0.1% real.
Al interior del gasto en pensiones, destaca que la mayor presión se observa en los organismos de seguridad social del sector público.
- Para el caso del IMSS, los 1.136 billones de pesos que se destinarán el próximo año representarán 63.0% del gasto total de la institución que dirige Zoé Robledo.
- Para el ISSSTE, se destinarán 409 mil 867 millones de pesos para el pago de pensiones del organismo, que representa 71.7% del gasto total del instituto dirigido por Martí Batres.
Para Pemex y CFE la carga pensionaria en el presupuesto es mucho menor: para la primera empresa, los 94 mil 473 millones de pesos que se destinarán para pensiones representarán 17.9% del total del gasto en 2027, en tanto que, para la CFE, los 66 mil 155 millones de pesos que se destinarán para pensiones
Las reformas
El CIEP expresó que el presupuesto en pensiones continúa presionando las finanzas públicas. “Para 2027 se propone destinar en pensiones 2.1 veces lo destinado a salud, 1.7 veces los recursos asignados a educación y 2.2 veces lo destinado a inversión. Esta presión en el gasto impide financiar adecuadamente otros derechos o invertir en políticas para enfrentar cambios en materia de inclusión social, movilidad y cambio climático, acciones que, aunque están visibilizadas en los anexos transversales, no cuentan con recursos adicionales”, dijo el organismo en un documento de análisis.
Añadió que la desigualdad y la insostenibilidad del sistema de pensiones siguen siendo temas prioritarios por atender en una reforma de pensiones y una subsecuente reforma fiscal.
“Aunque hubo reformas en 2020 y 2024, estas no abordaron el crecimiento del gasto derivado de la generación de transición y el cambio demográfico. La reforma a las pensiones de servidores públicos que entró en vigor en abril de 2026 reflejó recortes en las pensiones del Gobierno Federal y las EPE; sin embargo, no evitó que las pensiones contributivas tuvieran su segundo mayor crecimiento en términos reales del periodo 2020-2027. Organismos internacionales como la OCDE advierten que, si no se resuelven los problemas de insostenibilidad y cambio demográfico, eventualmente se tendrán que tomar medidas como reducir prestaciones, modificar las tasas contributivas o fomentar los retiros a edades más avanzadas”.
IMEF cuestiona el destino de los recursos públicos
El tema hay que considerarlo como un foco amarillo, dijo el IMEF, pues advirtió que antes de 2030 México podría perder el grado de inversión y se dificultará más como financiar las necesidades sociales a finales de esta década.
Para los ejecutivos de finanzas no sorprende que se degradara la calificación de México por el exceso de gasto que se tiene hoy día, destacó el IMEF.
- Por otra parte, indicó que Banco de México se encuentra en un dilema, ante los posibles incrementos de la tasa de interés de la Reserva Federal, ya que difícilmente podría mantener sin cambios su tasa de referencia durante los siguientes meses, pues el diferencial de tasas se reduciría fuertemente, lo que detonaría una nueva depreciación del peso mexicano con sus repercusiones en la inflación.
Finalmente, actualiza al alza el crecimiento económico de 1.30 a 1.40 por ciento, la inflación se ajusta a la baja de 4.0 por ciento a 3.90 por ciento y el tipo de cambio se deprecia al pasar de 17.60 a 18.00 pesos para el cierre de este año./PUNTOporPUNTO
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