Moody´s advirtió que las necesidades financieras de Pemex van a complicar el ajuste fiscal de México y presionarán la deuda pública.
- El respaldo financiero a Petróleos Mexicanos (Pemex) seguirá siendo un elemento determinante para la estabilidad fiscal y el perfil crediticio de México, advirtió Moody’s Ratings.
- El informe “Apoyo a Pemex, revisión del T-MEC y planes fiscales para 2027 siguen siendo clave para las perspectivas crediticias”, la agencia señaló que el apoyo continuo a la petrolera limita la consolidación fiscal y ejerce presión sobre la deuda soberana.
Para Moody´s, México mantiene una calificación Baa2 con perspectiva negativa, mientras que Pemex se ubica en B1 con perspectiva estable.
- A pesar de que el gobierno federal ha asegurado que, a partir de 2027, Pemex se iba a financiar sola, documentos de la propia empresa muestran que los apoyos por parte de Hacienda, permanecerán al menos hasta 2029, lo que seguirá presionando a las finanzas públicas.
- Esto complica las finanzas del país, pues para este año, de acuerdo con datos del Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP), el porcentaje de la deuda pública de México se incrementó, y por lo tanto su costo financiero, es “alarmante” y todo apunta que el país se está endeudando para pagar su deuda.
Déficit y deuda al alza
- De acuerdo con la agencia evaluadora de riesgo, el déficit fiscal de México se redujo a 4.9% del PIB en 2025, pero superó las expectativas debido al gasto rígido y al apoyo otorgado a Pemex.
Si bien los ingresos tributarios mostraron un fuerte crecimiento, el aumento en costos de pensiones, mayores cargas financieras y transferencias a la petrolera limitaron el ajuste fiscal.
- Como resultado, la deuda del gobierno aumentó a casi 50% del PIB en 2025, frente al 40% registrado en 2023. La calificadora proyecta que podría acercarse al 55% del PIB hacia finales de la década si no se logra una consolidación más sólida.
Pemex mantiene presión financiera
Moody’s destacó que Pemex continúa registrando pérdidas operativas y flujo de caja libre negativo, lo que obliga a un respaldo soberano constante.
- El servicio de deuda presupuestado, los instrumentos de apoyo que vencen y los beneficios aún inciertos de su reestructuración implican que el gobierno federal deberá mantener asistencia adicional.
“La evaluación crediticia del país también depende de una mayor claridad sobre la necesidad de apoyo soberano a Pemex y el ritmo de la consolidación fiscal en el presupuesto preliminar de 2027”, indicó la agencia.
Crecimiento modesto y riesgos externos
El reporte también advierte que el crecimiento económico de México se mantiene modesto, impulsado principalmente por el sector servicios y un consumo relativamente resiliente.
- La inversión privada continúa rezagada ante la incertidumbre por la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), lo que limita una recuperación más robusta.
Moody’s señaló que los anuncios de nearshoring no se han traducido en un aumento significativo de la inversión privada, mientras que las exportaciones siguen concentradas en bienes de bajo valor agregado.
Hacienda reduce apoyo a Pemex para 2026
A menos de un año de que Pemex deje de recibir apoyos financieros para cubrir sus amortizaciones de deuda, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) decidió recortar en 25 por ciento las aportaciones de capital previstas para 2026, de acuerdo con los Pre-Criterios 2027.
- La dependencia encabezada por Edgar Amador Zamora precisó que, de la línea presupuestaria aprobada para Pemex en 2026, equivalente a 236.5 mil millones de pesos, se recortarán 59.4 mil millones de pesos, en línea con la estrategia del gobierno para reducir su dependencia del respaldo fiscal.
- Hacienda argumentó que esta decisión se debió a la apreciación cambiaria y al refinanciamiento de certificados bursátiles (Cebures) realizado a mediados de febrero, operación que fue posible gracias al fortalecimiento de la posición financiera de Pemex, derivado de los apoyos otorgados por el Gobierno Federal en 2025.
“Lo anterior permitió mejorar su perfil de vencimientos y a reducir las necesidades presupuestarias previstas para este año”, según el documento.
Cabe destacar que en el Paquete Económico 2026 se contemplaba una línea presupuestaria de 263.5 mil millones de pesos para Pemex, monto superior a los 236.5 mil millones de pesos reportados por Hacienda en los Pre-Criterios 2027.
- De concretarse los montos planteados por Hacienda en los Pre-Criterios 2027, Pemex recibiría apoyos gubernamentales por hasta 177.1 mil millones de pesos en 2026, lo que implicaría una reducción de 55.3 por ciento frente a los 396.2 mil millones de pesos otorgados en 2025.
- Entre 2019 y 2026, los gobiernos del expresidente Andrés Manuel López Obrador y de la actual presidenta Claudia Sheinbaum habrían destinado a la petrolera 1 billón 570 mil millones de pesos en aportaciones de capital para hacer frente a sus vencimientos de deuda.
- De acuerdo con el Plan Estratégico de la petrolera para el periodo 2025-2035, Pemex ya no requerirá de ayuda para pagar sus amortizaciones de deuda a partir de 2027. El recorte presupuestario ocurre pese a que Pemex tendrá que cubrir el 22.5 por ciento de su deuda total durante 2026.
Este monto es equivalente a 345.4 mil millones de pesos (19 mil millones de dólares), según el reporte ‘Pemex en la mira’, publicado por el Instituto Mexicano para la Competitividad (IMCO).
Pese a apoyos de Gobierno, siguen pérdidas en Pemex
A pesar de que el Gobierno federal le transfirió apoyos por 45 mil 991 millones, Pemex registró una pérdida neta de 45 mil 993 millones de pesos en el primer trimestre del año, revela el reporte financiero de la empresa enviado a la Bolsa Mexicana de Valores.
- Lo anterior significó un aumento en sus pérdidas de 6.23 por ciento respecto a los 43 mil 329 millones registrados en el mismo periodo del año pasado. «El resultado neto fue una pérdida de 46 mil millones de pesos», expuso la petrolera.
- La caída en ventas, un mayor deterioro de activos fijos, menores ingresos en otros rubros, el costo de instrumentos derivados y una pérdida cambiaria, influyeron en sus resultados.
- En ventas, que sumaron 365.7 mil millones de pesos, reportó una reducción de 7.6 por ciento anual, debido a menores ingresos y volumen exportado de crudo, que se compensó en parte por mayores ventas de gasolinas, diesel y turbosina en el País.
- Las ventas por exportaciones sumaron 117.1 mil millones de pesos y cayeron 25.3 por ciento anual, mientras que las nacionales fueron por 248.2 mil millones, un alza de 4.2 por ciento.
- Pemex aseguró que la deuda con proveedores en el primer trimestre ascendió a 375.1 mil millones de pesos, 7.2 por ciento anual menos y 14.1 por ciento menos respecto al cierre de 2025.
Durante la conferencia con analistas, Víctor Rodríguez Padilla, director de Pemex, aseguró que al 31 de marzo, la deuda financiera se ubicó en 79 mil millones de dólares, el nivel más bajo desde 2015.
Y cae PIB más de lo previsto
La economía mexicana se contrajo 0.8 por ciento en el primer trimestre del año frente al periodo octubre-diciembre de 2025, según la Estimación Oportuna del Inegi. El declive fue mayor al esperado por analistas, que anticipaban una disminución de 0.5 por ciento.
- Tras el reporte, Grupo Financiero Base redujo su expectativa de crecimiento del PIB en 2026 de 1.2 a 1.0 por ciento, mientras que Banamex la recortó de 1.6 a 1.3.
Aunque Édgar Amador, titular de Hacienda, justificó que la caída trimestral se debió a choques de carácter transitorio por la política comercial de EU y el conflicto en Medio Oriente, Base subrayó que los factores que más incidieron son de índole doméstica, como los cambios estructurales que han minado la confianza de inversionistas. /PUNTOporPUNTO
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