Los ataques militares de Israel contra Irán sacudieron este fin de semana los mercados mundiales, ya que los precios del petróleo subieron y las acciones cayeron por temores de que los ataques pudieran desencadenar un conflicto más amplio en Medio Oriente que interrumpiría los suministros energéticos del mundo y avivaría la inflación.
- Esto es lo que está haciendo la curva de futuros del petróleo Brent, enviando un mensaje de pesimismo al mercado sobre el conflicto entre Israel e Irán.
La estructura del mercado está anticipando un conflicto intenso y una duración relativamente larga del choque entre las dos potencias regionales, lo que podría mantener el precio del petróleo relativamente tenso por un tiempo prolongado.
- Irán es el tercer país con mayores reservas de petróleo del mundo, además de tener capacidad para producir unos 4 millones de barriles de crudo diario.
Este conflicto puede ser muy peligroso para la oferta de crudo
- No solo por la producción de Irán, también por el Estrecho de Ormuz, una arteria (chokepoint) por el que pasa un tercio del crudo mundial y que es susceptible de ser intervenida o boicoteada por las fuerzas iraníes. Ahora mismo, el petróleo se dispara casi un 8% y supera con creces los 70 dólares el barril.
- «La curva de futuros del petróleo (el precio del petróleo previsto a futuro en los contratos de diferentes meses) se está fortaleciendo (se desplaza hacia arriba en todos sus puntos) ante la preocupación de que el último ataque de Israel contra Irán pueda tener repercusiones graves y duraderas, aseguran desde la agencia Bloomberg.
Los precios del Brent con vencimiento al mes próximo se han disparado hasta un 13%, pero también se observa movimiento en los contratos a plazos más lejanos, con un repunte de los diferenciales temporales.
El llamado patrón de la sonrisa o palo de hockey, que ha caracterizado la forma de la curva de futuros durante meses —con una estructura de contango que indica saldos flexibles a largo plazo—, prácticamente ha desaparecido de golpe y porrazo.
- Ahora empieza descontarse una mayor escasez de petróleo en el corto y medio plazo ante las expectativas de que el crudo que produce Irán o que viaja por el Estrecho de Ormuz pueda sufrir algún contratiempo. Sin la sonrisa del petróleo, todo hace indicar que podrían llegar las lágrimas.
- Este diferencial entre los dos contratos de Brent de diciembre más cercanos, es un indicador fetiche para los operadores que calculan las perspectivas a largo plazo del petróleo.
- El diferencial se situaba en torno a los 2,30 dólares por barril en backwardation a última hora de la mañana en Singapur, con el contrato de menor vencimiento con una prima sobre el de vencimiento posterior. Ahora ha experimentado una brusca recuperación respecto al contango en el que se ha mantenido durante los últimos dos meses.
Otros diferenciales de tiempo también están subiendo, con el diferencial inmediato del Brent (la diferencia entre los dos meses más cercanos) alcanzando los 4 dólares por barril, alcanzando su máximo intradía desde 2022.
Los diferenciales a tres y seis meses también son más fuertes. Esto ha venido acompañado de volúmenes mucho más altos de lo habitual en la sesión asiática.
Un escenario de escalada continua
«En un escenario de escalada continua, existe la posibilidad de interrupciones en el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz», lo cual es un caso extremo, pero podría poner en riesgo los aproximadamente 14 millones de barriles diarios de petróleo que fluyen por él, afirmó Warren Patterson, jefe de estrategia de materias primas de ING Groep en Singapur.
«Una interrupción significativa de estos flujos sería suficiente para impulsar los precios a 120 dólares por barril».
«Cualquier esperanza restante de precios del petróleo por debajo de los 60 dólares por barril este año ha sido sepultada. Los ataques de Israel contra Irán la madrugada del viernes, dirigidos contra instalaciones nucleares, emplazamientos de misiles y personal de alto rango, suponen una marcada diferencia con respecto a los intercambios previos entre las dos potencias de Oriente Medio», explican desde Gavekal Research.
- Los ataques y contraataques lanzados en abril y octubre de 2024 fueron presentados por ambas partes como represalias justificadas, tuvieron un alcance limitado y su objetivo principal era la disuasión y la desescalada. Los ataques organizados por Israel el viernes fueron agresivos y preventivos.
- Su propósito no era enviar ningún mensaje; era degradar sustancialmente el programa nuclear iraní en los primeros pasos de lo que bien podría resultar una campaña prolongada.
- La reacción inmediata del mercado hizo que los futuros del petróleo Brent con vencimiento al mes próximo subieran de alrededor de 70 dólares por barril a 78,50 dólares, antes de volver a caer por debajo de los 76 dólares. El oro superó los 4.440 dólares por onza y los futuros de las acciones de EU han sufrido una intensa liquidación.
«Esta vez es diferente para el petróleo»
«La violencia de la reacción del mercado petrolero, en contraste con sus reacciones relativamente moderadas a las acciones del año pasado, tiene sentido.
- Aunque fueron estresantes, los ataques de 2024 se llevaron a cabo dentro de un marco tácitamente reconocido para las reglas de enfrentamiento. Ahora todo es diferente», aseguran desde Gavekal Research.
Esta vez fue diferente. La acción de Israel no formó parte de un proceso de maniobras y contraataques.
- «No se llevó a cabo con la asistencia de EU, como dejaron claro los comentarios del secretario de Estado Marco Rubio. Y no ofreció a los líderes iraníes una vía de escape clara para evitar una escalada descontrolada de hostilidades», señalan estos expertos.
Según el Organismo Internacional de Energía Atómica, Irán posee actualmente más de 400 kg de uranio enriquecido al 60% de U-235.
- Una cantidad tan grande de material tan altamente enriquecido no tiene otro propósito que el de precursor del uranio aún más enriquecido, necesario para armas nucleares sofisticadas.
El jueves, Irán afirmó que intensificaría su programa de enriquecimiento, con centrifugadoras más avanzadas en una nueva instalación ubicada en «un lugar seguro».
Precios del petróleo se disparan casi 9%
- A las 4:19 a.m. hora de la CDMX, los futuros del Brent ganaban 6.19 dólares, o un 8.9%, hasta los 75.55 dólares el barril, tras alcanzar un máximo intradía de 78.5 dólares, el más alto desde el 27 de enero.
- El West Texas Intermediate en Estados Unidos (WTI) mejoraba 6.22 dólares, o un 9.1%, a 74.26 dólares, tras tocar 77.62 dólares, su cota más elevada desde el 21 de enero.
- Las ganancias de este viernes fueron los mayores movimientos intradía de ambos contratos desde 2022, después de que la invasión rusa de Ucrania provocó un repunte de los precios de la energía.
Israel dijo que atacó las instalaciones nucleares de Irán, sus fábricas de misiles balísticos y a sus comandantes militares en el inicio de lo que advirtió que será una operación prolongada para evitar que Teherán construya un arma atómica, mientras que Irán prometió una dura respuesta.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, instó a Irán a llegar a un acuerdo sobre su programa nuclear, para poner fin a los «próximos ataques ya planeados».
La Compañía Nacional Iraní de Refinación y Distribución de Petróleo dijo que las instalaciones petroleras del país no habían sufrido daños y seguían funcionando.
Janiv Shah, analista de Rystad, indicó que «la cuestión clave ahora es si este repunte del petróleo durará más que el fin de semana o una semana: nuestra señal es que hay menos probabilidades de que se desencadene una guerra total, y es probable que el repunte del precio del petróleo encuentre resistencia».
¿Nuevo riesgo para los mercados?
Los inversores se mantienen este viernes muy pendientes de los precios del petróleo, que llegaron a subir inicialmente un 13% tras conocerse la noticia del ataque de Israel a Irán, pero desde entonces se ha moderado.
- «La limitada reacción de los precios refleja el hecho de que no se ha producido ningún impacto directo sobre la oferta de petróleo, y los fundamentales del mercado permanecen inalterados.
- Hasta ahora no tenemos indicios de que se hayan producido daños en las infraestructuras petrolíferas», explica Kerstin Hottner, directora de materias primas en Vontobel (SIX:VONN).
«La OPEP aún dispone de unos 5 millones de barriles diarios de capacidad excedentaria, lo que podría mitigar posibles perturbaciones», añade Hottner.
Riesgos
Sin embargo, según explica la experta, persisten los riesgos para el suministro de petróleo:
- «Si Irán percibe una amenaza significativa, podría plantearse bloquear el estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento crítico por el que circula aproximadamente el 25% del comercio mundial de petróleo.
- Una acción de este tipo afectaría también a las propias exportaciones iraníes y podría tensar las relaciones con otros países productores de petróleo y grandes consumidores como China».
«En caso de ataques contra las instalaciones de exportación de petróleo iraní, existe la posibilidad de que se produzcan represalias contra otras infraestructuras de producción o exportación de petróleo, como se vio en 2019 cuando los ataques contra Saudi Aramco (TADAWUL:2222) interrumpieron temporalmente la mitad de la producción de petróleo de Arabia Saudí».
- «Se espera que Estados Unidos y otras naciones de Oriente Medio aboguen por que la producción y las exportaciones de crudo no se vean afectadas por el conflicto, con el objetivo de mantener estables los precios del petróleo», señala Hottner.
«Irán exporta actualmente entre 1,6 y 1,7 millones de barriles de petróleo al día, en gran parte a refinerías privadas de China, a pesar de las sanciones vigentes. Si las sanciones se aplicaran más estrictamente y los compradores chinos redujeran su ingesta de petróleo iraní, esto podría tener un impacto notable en el suministro mundial», concluye Hottner.
OPEP asegura que no hay necesidad de intervenir en el mercado del petróleo
La OPEP ha asegurado que el mercado mundial de petróleo está bien abastecido y no requiere en estos momentos intervenciones «adicionales», pese a que los precios del petróleo se están disparando por el conflicto entre Israel e Irán.
- «Actualmente no hay novedades en la oferta ni en la dinámica del mercado que justifiquen medidas innecesarias», afirmó el secretario general de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), Haitham Al Ghais, en un comunicado publicado en X.
El mensaje es una reacción a las declaraciones efectuadas por el director ejecutivo de la Agencia Internacional de la Energía (AIE), Fatih Birol, a quien Al Ghais tilda de alarmista por haber planteado la posibilidad de recurrir a las reservas estratégicas de petróleo en caso de escasez. /PUNTOporPUNTO
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