La inflación en México se aceleró en mayo por cuarto mes consecutivo y se ubicó en 4.42 por ciento anual, la mayor cifra desde noviembre de 2024, ante el repunte en los precios de bienes agropecuarios, particularmente en las carnes de pollo y res, así como en las mercancías.
- Analistas advirtieron que es preocupante el aceleramiento en los precios de las mercancías, que llevaron al índice subyacente a 4.06 por ciento anual, el mayor nivel en 10 meses, de acuerdo con los registros del INEGI.
- El índice de mercancías aumentó 3.67 por ciento anual, el mayor desde marzo de 2024. El rubro de servicios subió 4.49 por ciento anual, por debajo del mes de abril, de 4.56 por ciento.
La inflación no subyacente avanzó 5.34 por ciento anual, la mayor desde diciembre de 2024. Destacó el repunte de bienes agropecuarios, de 6.76 por ciento, y a su interior, los bienes pecuarios repuntaron 10.85 por ciento, y este fue el mayor aumento desde finales de 2022. Aquí destacó el precio de la carne de res, de 16.64 por ciento, y del pollo, con 12.0 por ciento anual.
Pegan mercancías
Para Ricardo Aguilar, economista en jefe de Invex, lo más relevante del reporte de inflación fue la aceleración en los precios de las mercancías. “Esto es algo definitivamente preocupante, vimos niveles muy bajos a cierres del año pasado en este subíndice de precios, sin embargo, es probable que intente acercarse incluso a niveles de cinco por ciento a finales de este año”, dijo a El Financiero Bloomberg.
- Señaló que con esta aceleración en los precios de las mercancías se contrarresta la desaceleración que se observa en los servicios, lo que propiciará que la inflación se mantenga en alrededor de 4.0 por ciento en la mayor parte del año.
- Gabriela Siller, directora de análisis de Banco Base, señaló que el repunte en la inflación provino principalmente de las mercancías, que acumulan seis meses de aceleración. “Esto último es preocupante, pues la inflación subyacente determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo”.
- Sin embargo, de acuerdo con Alejandro Saldaña, economista en jefe de Banco Ve por Más, los componentes de servicios y de mercancías podrían seguir repuntando hacia los próximos meses de este año 2025 y dispararse aún más para 2026.
“El rubro de los servicios, dentro del índice subyacente, estimamos que mantendrá una variación superior a su promedio histórico, derivado del incremento acumulado en los últimos años de los costos laborales, que no han sido acompañados por mejoras en la productividad laboral. Por su parte, el rubro de las mercancías puede extender su reciente repunte, por una baja base comparativa, y ante la depreciación cambiaria”, dijo.
Se moderarán recortes
- Mario Correa, analista económico independiente, prevé que el Banco de México recortará la tasa en medio punto, ya que considera que la Junta de Gobierno está mucho más preocupada por la actividad económica que por la inflación.
Para Siller, lo más recomendable ante este escenario inflacionario sería que el banco central realice con cautela ajustes a la tasa de interés.
“Lo recomendable sería que el Banco de México haga una pausa en el ciclo de recortes de tasas, pues el canal de expectativas es uno de los más importantes en la transmisión de política monetaria en el país”, citaron los analistas.
- De acuerdo con Janneth Quiroz, directora de análisis económico y bursátil de Monex, los recortes que Banco de México podría hacer en los próximos meses serán graduales.
“Estamos esperando que la Junta de Gobierno concrete un recorte de 50 puntos base y que, posterior a ello, se lleven a cabo ajustes graduales de 25 puntos base”, citó Quiroz.
- Para Jesús Rubio Campos, profesor de la Escuela de Negocios de la Universidad de Monterrey, con este tipo de picos en la inflación podría generarse que las próximas decisiones en la Junta de Gobierno no sean unánimes.
Para el economista, existen elementos adicionales que, por un lado, podrían apoyar a la disminución de la inflación, pero por otro, podrían impulsar al alza.
Inflación en México enciende alerta roja
- La inflación general en México aumentó a 4.42% anual durante mayo de 2025, según datos publicados por el INEGI y analizados por el observatorio económico “México, ¿cómo vamos?”. Este repunte coloca nuevamente el semáforo de inflación en rojo, tras cuatro meses dentro del rango de tolerancia del Banco de México.
- Este repunte rompe la tendencia moderada registrada desde principios del año, cuando la inflación se había estabilizado por debajo del 4%. En abril, la tasa anual fue de 3.93%, lo que significa que mayo marca un retorno a niveles preocupantes que amenazan el poder adquisitivo de los hogares mexicanos.
¿Qué pasa con la economía en México?
La inflación subyacente, que excluye los bienes y servicios con precios más volátiles, también mostró un aumento relevante al ubicarse en 4.06% anual, su mayor nivel en un año.
- Este comportamiento fue impulsado, en particular, por el incremento en el componente de mercancías, con un alza del 3.67% anual, mientras que los servicios aumentaron 4.49% anual.
- Por su parte, la inflación no subyacente —que incluye productos agropecuarios, energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno— se disparó a 5.34% anual, desde el 3.76% registrado en abril.
Destaca el aumento en los productos agropecuarios, con un alza de 6.76% anual, siendo los pecuarios los más afectados, con un incremento de 10.85%, frente al modesto 0.04% en frutas y verduras.
¿Qué alimentos subirán de precio?
La presión sobre los alimentos básicos continúa siendo una de las principales preocupaciones para los consumidores. El índice de precios de alimentos creció 4.86% anual en mayo. Algunos productos clave en la dieta de los mexicanos registraron incrementos significativos:
- Pollo: +12.0% anual (10.6% solo en mayo), afectado por un brote de gripe aviar y restricciones a la importación.
- Carne de res: +16.64% anual.
- Leche: +7.1% anual.
- Huevo: +4.3% anual, con una ligera baja mensual (-0.5%).
- Aguacate: +35.29% anual y +4.7% mensual.
- Plátano: +14.37% anual.
- Energéticos: la electricidad sube casi 10%
- El componente energético también tuvo un comportamiento desigual:
- Electricidad: +9.92% anual, impulsada por incrementos fuera del periodo de subsidios.
- Gas LP: +8.28% anual.
- Gasolina Magna: solo +0.54% anual, con un menor crecimiento respecto a meses anteriores.
¿Qué productos empujan la inflación?
- Pollo
- Jitomate
- Vivienda propia
- Carne de res
En contraste, los productos con mayor incidencia a la baja fueron:
- Electricidad (por tarifas de temporada cálida en ciudades como Mérida, Monterrey y Acapulco)
- Transporte aéreo
- Servicios turísticos en paquete
- Contexto monetario: Banxico en modo restrictivo
Gusano barrenador pegó al bolsillo
- Al interior del informe del Inegi se observó que tanto la inflación subyacente como la no subyacente mostraron un avance en mayo; sin embargo, en el rubro de no subyacente fue mayor debido al efecto que ha tenido la crisis del gusano barrenador.
- En mayo, la inflación no subyacente se aceleró a un nivel de 5.34% anual, desde el dato previo de 3.76 por ciento.
- El avance de la inflación no subyacente de debió a que el precio de los productos agropecuarios aumentó en 6.76% anual en mayo, mientras que los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno mostraron una inflación de 3.93 por ciento.
“La inflación no subyacente sigue repuntando, principalmente por el alza en los precios de los pecuarios (10.85% anual), que alcanzaron su nivel más alto desde diciembre del 2022 debido a la crisis del gusano barrenador en México y la gripe aviar en Estados Unidos y Brasil”, señaló Monex.
Inflación subyacente también sale de rango
En el caso de la inflación subyacente, que elimina de su cálculo los bienes y servicios con precios más volátiles, y que es considerada por la Junta de Gobierno de Banxico para su toma de decisiones, volvió a quedar por arriba de 4% luego de ocho meses consecutivos dentro del rango del banco central.
- El reporte del Inegi mostró que en mayo, el índice subyacente tuvo un crecimiento anual de 4.06%, con lo que superó la tasa de 3.93% del mes previo, y se aceleró por segundo mes consecutivo.
- Al interior de la inflación subyacente, los precios de las mercancías se incrementaron en 3.67% anual en mayo, mientras que, en el caso de los servicios, la inflación observada en el mes fue de 4.49 por ciento.
- “El subyacente se aceleró a máximos de 11 meses. Las mercancías alimenticias y no alimenticias continúan presionándose, en parte por una baja base de comparación, y en parte por un contexto de depreciación cambiaria.
También es posible que se hayan empezado a observar algunos efectos de las disputas comerciales.
- Los servicios se moderaron tras presionarse en abril por la distorsión asociada a la celebración tardía de la Semana Santa. Asimismo, su desaceleración tiene que ver con un contexto de debilidad en la actividad económica”, indicó Alejandro Saldaña.
El reto de mantener la inflación bajo control se está complicando
El Banco de México enfrenta un escenario cada vez más complejo para mantener la inflación bajo control, así lo advirtió Jonathan Heath, subgobernador del banco central, durante su participación en el 14° Foro de Emisoras de Grupo Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
Desde enero de 2025, la inflación cambió su tendencia descendente y se ubicó en 4.4% en mayo , de acuerdo con el Inegi, un dato encima de lo previsto por el propio Banxico.
“En los últimos meses estamos viendo una reversión preocupante. La inflación en mayo nos desconcertó porque fue significativamente arriba de lo que habíamos previsto”, comentó Heath.
- Banxico ha sostenido una política monetaria restrictiva desde 2021, con una tasa objetivo que alcanzó un máximo de 11.25% antes de comenzar a reducirse gradualmente.
- Actualmente se ubica en 8.50%. Aunque la política ha surtido efecto sobre la inflación subyacente –que excluye los precios de alimentos y energéticos–, esta también muestra señales de estancamiento, pues desde noviembre dejó de bajar.
- El comportamiento divergente entre componentes de la inflación complica el panorama. La parte no subyacente, que incluye precios como frutas, verduras o gasolina, es altamente volátil y responde poco a la política monetaria.
Sectores afectados por la Inflación Subyacente
El freno a la baja proviene principalmente de los servicios, especialmente los alimentarios como restaurantes, fondas, torterías y taquerías, que representan alrededor de 26% del gasto de los hogares y cuya inflación supera el 8%, de acuerdo con el subgobernador.
Para el especialista, uno de los factores que están ejerciendo presión estructural sobre estos precios es el aumento sostenido del salario mínimo, debido a la política del gobierno federal, que además se prevé que continúe, pues Claudia Shiembaum, presidenta del país, ha señalado que para el final de su sexenio, en 2030, el compromiso es que el salario mínimo cubra 2.5 veces la canasta básica, lo que augura mayores incrementos en los precios y complica aún más el escenario inflacionario.
Por otro lado, el país también enfrenta un escenario adverso en el ritmo económico, pues de acuerdo con las previsiones de Banxico, la economía crecerá apenas 0.1% en 2025. Al frenarse el ritmo de la economía, las personas suelen adquirir menos bienes y servicios, una menor demanda provoca que los precios tiendan a bajar.
“Lo que estamos viendo es una economía estancada, no estamos viendo que entre en recesión, y esto es lo que está detrás de la idea de que las presiones inflacionarias por el lado de la demanda ya se han disipado y por lo tanto los precios más susceptibles a las condiciones cíclicas de la economía, como son los servicios, deben empezar a desinflarse”, dijo Heath.
- Las expectativas de Banxico sobre el comportamiento de la inflación para el segundo semestre de 2025 son optimistas, el organismo proyecta que retomará su tendencia a la baja, cerrando el año ligeramente debajo de 3.4% y con la subyacente acercándose al 3% a mediados de 2026. Sin embargo, Heath mostró escepticismo.
- “A mí me preocupa mucho, se me hace una proyección increíble, yo no puedo estar de acuerdo. Lo único que sí me queda claro es que no podemos anticipar los choques no anticipados”, comentó Heath.
El mercado parece compartir esa desconfianza
- Las expectativas privadas apuntan a una inflación más persistente, que cerrará 2025 alrededor de 3.7% y repuntará en 2026.
- La próxima decisión de política monetaria, programada para el 26 de junio, será clave.
- El subgobernador adelantó que la tasa de referencia volverá a tener un recorte de 50 puntos base.
“Pero no será una decisión unánime. La mayoría sí está creyendo que la inflación va a bajar y que se van a realizar esas proyecciones”, comentó Heath. /PUNTOporPUNTO
Documento Íntegro a Continuación:
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