La deuda del gobierno de Claudia Sheinbaum se aproximó al 61.8% del PIB al terminar el año 2025 y seguirá incrementándose de aquí al año 2031, hasta ubicarse por arriba del 63% del Producto, proyectaron economistas del Fondo Monetario Internacional (FMI).
- Esta es la primera vez, en poco más de 20 años, que las obligaciones del gobierno rompen el techo de los 60 puntos del PIB y la proporción compara desfavorablemente con el 57.5% del Producto que representa en promedio la deuda de economías emergentes, excluyendo a China.
- La métrica de deuda del FMI incluye las obligaciones del gobierno central, fondos de seguridad social, empresas públicas, bancos de desarrollo, el Fondo Nacional de Infraestructura y la Corporación Nacional de Seguros y Fianzas, es decir, la deuda “bruta” o el total de pasivos.
Al interior del Fiscal Monitor, lanzado en conferencia de prensa, en el segundo día de trabajo de las Reuniones de Primavera de la membresía del FMI, resaltaron que “los pasivos contingentes de las empresas estatales son el riesgo más citado por el personal del FMI, tras revisar la situación fiscal de las economías emergentes con el 68% de las respuestas”.
Al interior del Fiscal Monitor, lanzado en conferencia de prensa, en el segundo día de trabajo de las Reuniones de Primavera de la membresía del FMI, resaltaron que “los pasivos contingentes de las empresas estatales son el riesgo más citado por el personal del FMI, tras revisar la situación fiscal de las economías emergentes con el 68% de las respuestas”.
Ahí mismo explicaron que “desde mediados de febrero de 2026, los diferenciales se han ampliado considerablemente sobre todo para los emisores con calificaciones más bajas”. Este endurecimiento generalizado de las condiciones financieras junto con el fortalecimiento del dólar, amenaza con socavar las condiciones favorables de acceso al mercado observadas anteriormente.
Entre los destacados que moderaron su gasto
En el informe que es base de discusión entre autoridades asistentes a las reuniones, identificaron a México como una de las tres economías emergentes que consiguieron mejorar sus finanzas públicas al paso de un año, gracias a la moderación de su gasto primario. Acompañan a México en esta distinción, Turquía e India.
- De acuerdo con los expertos del Fondo, en 2025 el déficit fiscal de los mercados emergentes, excluyendo a China, se amplió en medio punto porcentual del PIB hasta ubicarse en 4.4% del Producto.
Al revisar el detalle por país, se observa que los economistas del organismo estiman que el déficit fiscal de México para este año se ubicará en 4.4% del PIB, el mismo nivel que tiene el promedio de los emergentes.
Esta proyección se encuentra por arriba de la meta que proyectó Hacienda en los Criterios Generales de Política Económica (CGPE 2026), de 4.1% del PIB al terminar el 2026.
De acertar con la previsión, el 2026 sería el segundo año consecutivo en que el déficit fiscal de no alcanza las metas fijadas por el mismo gobierno.
- Como el documento hace una prospectiva, se puede ver que en cambio esperan que será el próximo año cuando se alcanzará la consolidación fiscal del gobierno, de 3.5% del PIB y que en adelante, este déficit se mantendrá estable en 3% del Producto.
La trayectoria de las finanzas públicas es de avance hacia la consolidación desde el histórico nivel al que llegaron los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), en el último año de gobierno de Andrés Manuel López Obrador, cuando se ubicaron en 5.8% del PIB. Pero los expertos del FMI la ven mucho más gradual de lo que proyecta el gobierno.
La deuda se elevó en febrero
Durante febrero, la deuda pública del país se ubicó en 49.8 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB), respaldada por una política fiscal responsable y por la optimización del perfil de vencimientos, indicó la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
- La dependencia informó en su reporte de “Finanzas Públicas y Deuda Pública” que, de enero a febrero, la deuda del país se elevó en 4.4 por ciento, ya que durante enero se ubicó en 45.4 por ciento del PIB.
- Además, se detalló que la deuda del sector público federal, en el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), reportó 18.69 billones de pesos durante los primeros dos meses del año.
“Este resultado refleja una conducción responsable de la política fiscal y un manejo prudente de la deuda pública, lo que ha contribuido a preservar su sostenibilidad y fortalecer la confianza de los mercados financieros”, comentó la dependencia.
Hacienda indicó que la deuda neta del Gobierno Federal mantuvo un portafolio mayoritariamente denominado en moneda nacional, a tasa fija y con vencimientos a largo plazo.
“Esta estructura contribuye a mitigar riesgos cambiarios y de refinanciamiento, fortaleciendo la resiliencia de las finanzas públicas ante posibles choques externos”, refirió la secretaría.
Ingresos crecen 2% durante el bimestre
Durante el primer bimestre del año, los ingresos del sector público ascendieron a 1.4 billones de pesos, cifra 2 por ciento superior en su comparativo anual real.
- La dependencia informó en su reporte correspondiente a los primeros dos meses del año que este crecimiento fue impulsado por un avance del 3.3 por ciento en los ingresos no petroleros, manteniendo el dinamismo positivo.
Dentro de esta partida se encuentra que los ingresos relacionados al Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) sumaron un monto total por más de 140 mil millones de pesos, un crecimiento anual real del 14.2 por ciento.
Cabe recordar que en esta última partida, a inicios de año, entró en vigor un nuevo ajuste al IEPS, el cual tuvo un impacto en combustibles, cigarros de tabaco y bebidas saborizadas.
Aumentan ingresos tributarios
Sobre los ingresos tributarios, los ingresos presupuestarios registraron un comportamiento favorable con un avance del 2.6 por ciento al sumar un monto que supera el billón de pesos.
- En recientes comentarios, Gari Flores Hernández, administrador general de Recaudación del Servicio de Administración Tributaria (SAT), adelantó que los montos registrados se encuentran por encima de lo presupuestado.
- En contraste, los ingresos petroleros del país registraron una caída del 9.1 por ciento; en tanto, los obtenidos mediante Petróleos Mexicanos (Pemex) experimentaron una ligera baja del 0.6 por ciento en los primeros dos meses del año.
Por otro lado, se registró la caída más significativa en los ingresos petroleros del Gobierno Federal, que sumaron un monto de 36 mil 808 millones de pesos, 26.2 por ciento menos que lo reportado en los primeros dos meses del año previo, muestran los datos de Hacienda.
Deuda pública crecerá 5.1 billones de pesos a la mitad del sexenio
El gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum Pardo planea contratar mayor deuda de lo que calculó originalmente debido a que seguirá gastando más de lo que ingresa y por el lento crecimiento económico, dijeron analistas.
El 1 de octubre de 2024, la Mandataria tomó las riendas del Ejecutivo con una deuda de 16.7 billones de pesos, cuyo saldo llegó a 18.7 billones en febrero de este año, de acuerdo con las estadísticas de la Secretaría de Hacienda (SHCP) sobre el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP).
El miércoles, Hacienda dio a conocer los Precriterios Generales de Política Económica 2027, cuyas proyecciones muestran que el SHRFSP —la medida amplia de la deuda— terminará este año en 20.4 billones de pesos, en lugar de los 19.5 billones que pronosticó en septiembre pasado.
- Para 2027 subió su estimación de 20.8 billones de pesos a 21.8 billones, es decir, un billón más de lo que calculó hace siete meses.
- De confirmarse la expectativa oficial, la deuda crecerá 5.1 billones de pesos en los primeros 39 meses del sexenio, por arriba de los 2.9 billones que aumentó durante el periodo similar de la administración de Andrés Manuel López Obrador, quien asumió la Presidencia con compromisos por valor de 10.5 billones de pesos.
La dependencia, que encabeza Édgar Amador Zamora, aseguró que la deuda se compara favorablemente con la de otras economías de la región y el déficit es consistente con la consolidación fiscal observada desde el año pasado.
Al compararla con el tamaño de la economía mexicana, Hacienda estimó que la deuda representará 55% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2027, en vez de 52.3%, que proyectó en septiembre.
La Cuenta de la Hacienda Pública Federal señala que la última vez que los compromisos del gobierno alcanzaron un registro tan alto fue en 1989, luego de la crisis de la deuda externa que estalló en la gestión de Miguel de la Madrid.
La lógica de ajustar la deuda en función del tamaño de la economía es que a más PIB corresponde una mayor capacidad para absorber pasivos, ya que existe un sector productivo para respaldar las obligaciones, explica Hacienda.
La creciente deuda se debe al lento avance de la economía mexicana y por el déficit fiscal, dado que el gobierno gasta más de lo que ingresa, mencionó el economista en jefe para Rankia Latinoamérica, Humberto Calzada.
Hacienda calculó que la economía se expandirá entre 1.9% y 2.9% en 2027, aunque el consenso de especialistas del sector privado anticipa un crecimiento de 1.8%, de acuerdo con los resultados de la encuesta que el Banco de México (Banxico) divulgó esta semana.
Esperan reforma
Calzada prevé una reforma fiscal para subsanar los ingresos y equilibrar las cuentas, aunque será complicado en el corto plazo, por lo que el gobierno continuará tratando de ser más eficiente en la recaudación. “Sin una reforma es complicado lograr la consolidación fiscal”, opinó el también profesor de Economía en la UNAM.
Aunque han bajado las tasas de interés, Calzada destacó que todavía se están pagando obligaciones con un costo financiero alto, lo que presiona el déficit.
“La deuda pública significa más impuestos para las futuras generaciones de mexicanos, menos gasto, o ambas”, alertó.
La economista en jefe de banco Base, Gabriela Siller, dijo que el mayor endeudamiento para 2027 implica presiones inflacionarias que deberán ser tomadas en cuenta en las decisiones de política monetaria de Banxico.
Calificación está en riesgo
“El mayor endeudamiento representa un riesgo para la calificación crediticia de la deuda soberana de México”, advirtió.
Analistas de Banamex consideran que el SHRFSP estará lejos de lo estimado por el gobierno, ya que calculan que representará 58.8% del PIB en 2026 y 59.6% en 2027.
- En la medida que los indicadores de deuda sigan aumentando, ubicándose por arriba de los proyectados por Hacienda, y que no se presente una estrategia creíble de estabilización en el mediano plazo, las agencias podrían rebajar la calificación crediticia en sus próximas revisiones, alertaron en el Examen de la Situación Económica de México que publicaron esta semana.
Destacaron que la ayuda del gobierno a Petróleos Mexicanos de los últimos años —especialmente la de 2025— dio un respiro financiero a la petrolera, pero tiene como contraparte un deterioro en las finanzas públicas./Agencias-PUNTOporPUNTO
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