La economía mexicana apunta a una contracción en mayo, afectada principalmente por el declive en la actividad industrial, lo que confirma un estancamiento que se prolongó hacia el segundo trimestre.
- El Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE) del INEGI retrocedió 0.3 por ciento anual en mayo, su peor desempeño en el año. Las actividades secundarias observarían una caída de 1.1 por ciento, con lo que ligarían tres meses a la baja, mientras que para el sector servicios habría un moderado crecimiento del 0.1 por ciento.
- A tasa mensual, el IOAE apunta a un avance de apenas 0.1 por ciento en mayo. La industria y los servicios perfilan también un crecimiento de 0.1 por ciento.
- Para Banco Base, con los indicadores adelantados se podría esperar un segundo trimestre en contracción para la economía mexicana. Estimó que si en junio la economía no crece, el PIB del segundo trimestre caería 0.07 por ciento.
Nulo crecimiento
- Para Iván Arias, director de estudios económicos de Banamex, se mantiene el pronóstico de 0 por ciento de crecimiento en el PIB del segundo trimestre. “A tasa mensual, estimamos un crecimiento de 0.3 por ciento mensual en abril y para mayo una variación del 0 por ciento”, indicó.
De acuerdo con el especialista, es importante destacar que las cifras no están exentas de observar ciertas variaciones en abril, contra los pronósticos actuales del IOAE, derivadas del efecto calendario.
- Explicó que los pronósticos del INEGI, aunque incluyen series desestacionalizadas, pueden existir variaciones relevantes contra los datos duros, sobre todo en meses como febrero, marzo y abril que, por efectos de calendario, los resultados suelen ser muy sensibles, lo cual podría generar ciertas sorpresas en el cuarto mes.
Afirmó que si se asocian los indicadores económicos adelantados con datos duros ya disponibles, hay un soporte para concluir que la economía atraviesa por una debilidad económica importante en el segundo trimestre.
- Destacó la importante caída de la minería petrolera como otro factor relevante que contribuirá a un menor crecimiento de la economía. “La minería petrolera acumularía una contracción del 8 por ciento en el año, lo cual restaría alrededor de 4 décimas al crecimiento del PIB de 2025”, añadió Arias.
Segundo trimestre negativo
- Enrique Covarruvias, director de análisis en Actinver, indicó que las cifras económicas del segundo trimestre serán negativas, debido a que se adelantó parte de la producción en el primer trimestre.
- “Van a salir malísimos los datos de producción industrial, exportaciones, pero no se trata de verlo con una tónica de que todo está mal, sino que la actividad se adelantó y nos salvó de caer en una recesión técnica”, explicó.
Ante dichos efectos, sería posible que el segundo trimestre resulte ser más negativo de lo que realmente es, de tal manera que la tasa comparativa respecto al primer trimestre podría oscilar entre -0.3 y -0.5 por ciento, promediándose hacia el final del año en un crecimiento cercano al 0.1 por ciento.
“Este año no hay que irnos con la finta; la discusión de si estamos en recesión técnica o no, me parece que es poco importante. Este es, con o sin esa definición, un año muy malo de crecimiento, y tenemos que aprovechar para reacomodar varias cosas macro y microeconómicas, con un 2026 que podría ser distinto”, dijo.
- Para Mario Correa, economista independiente, se deben tomar con cautela los datos del IOAE, y recordar que la economía está en un escenario donde la parte interna y externa presentan situaciones que empujan a la baja el crecimiento económico.
No obstante, indicó que el fuerte incremento en la incertidumbre producido por factores externos, como los cambios en la política arancelaria de Estados Unidos, y por factores internos, como las consecuencias de la elección judicial, implican un gran impacto negativo sobre la inversión, que a su vez implica un impacto negativo para la economía, y eso es lo que revelan indicadores como el IOAE.
Reforma judicial y la renegociación del T-MEC afectará el crecimiento económico
El crecimiento de la economía en los siguientes meses dependerá de la implementación de la reforma judicial y la renegociación del T-MEC. Por ello, podría ser hasta 2027 cuando se retome el potencial productivo, aseveró Víctor Manuel Herrera, presidente del Comité Nacional de Estudios Económicos del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF).
- Herrera dijo que es importante que empiecen a ganar credibilidad los jueces electos a inicios de mes, a la par de cómo avance la renegociación con Estados Unidos y Canadá para mantener el acuerdo comercial que los une. Todo esto, afirmó, tomará tiempo e inhibirá la inversión.
- “Nos conviene a todos que el gobierno sea muy exitoso en esa negociación para que tengamos el tratado de libre comercio nuevo lo más parecido posible y que sea tripartita con Canadá, porque siempre es mejor más partes en un tratado, para que podamos tener una condición de crecimiento e inversión a largo plazo”, enfatizó en conferencia.
- Por ello, consideró que la Cumbre del G7 es importante para que la presidenta Claudia Sheinbaum pueda dialogar de frente con Donald Trump, presidente de Estados Unidos, y “podamos lograr esa comunicación directa y franca de confianza. Se puede lograr una renegociación del tratado de libre comercio mucho más rápida de la que pudiera tardar”.
Esta reunión se da en un momento en el que la economía mexicana atraviesa por un periodo de debilitamiento. El IMEF considera que solo crecerá 0.1 por ciento este año y apenas 1.5 por ciento en 2026, pero descartó que se enfrente ya una recesión, aunque “se parece mucho” a un escenario similar.
- “Lo que pasa es que para definirla se va a tomar tiempo hasta que se tengan cifras duras durante un periodo de tiempo extendido. Estamos en una situación que se respira como una (recesión)”, anotó Víctor Manuel Herrera. Mencionó que las autoridades no reconocierían un periodo de estanflación, en caso de darse, “por ser malas noticias”.
- Gabriela Gutiérrez, presidenta nacional del IMEF, agregó a los factores que definirán el rumbo económico hacia delante los conflictos geopolíticos, el esfuerzo fiscal para bajar el déficit y la política migratoria de Estados Unidos que empieza a afectar negativamente el flujo de remesas a nuestro país.
Efectos del conflicto Irán-Israel en México
El presidente del Comité Nacional de Estudios Económicos del IMEF consideró que México podría verse afectado por dos frentes ante el conflicto entre Israel e Irán: uno, por los petroprecios y, otro, por el lado del comercio.
“Quizá en la época del conflicto se ve un espejismo de que un precio más alto del petróleo beneficia a México, pero es muy pasajero eso y debemos tener en mente que en cualquier momento puede caer a niveles más bajos que antes”, manifestó.
- El segundo motivo es por el Canal de Suez, por donde no solo pasa el petróleo sino es una vía para alimentos, refacciones, maquinaría, etc; y si hay una interrupción en el flujo de mercancías por esa zona se entorpecen las cadenas de suministro y tarda en llegar a su destino, lo cual puede subir precios.
El bajo dinamismo podría extenderse
- El bajo dinamismo que se prevé para la economía mexicana este 2025 podría extenderse y afectar la actividad en 2026, ya que la perspectiva para el Producto Interno Bruto (PIB) del siguiente año bajó de 1.5 por ciento, a 1.2 por ciento, de acuerdo con la más reciente Encuesta Citi de Expectativas.
- El documento, que reunió la opinión de 33 participantes de diversas instituciones financieras, indicó que el consenso estimó, por tercera ocasión consecutiva, que el crecimiento de la economía para este año será de apenas 0.1 por ciento, con un rango de -0.6 por ciento y 0.7 por ciento.
¿Cuáles fueron los resultados de la encuesta sobre la economía mexicana?
Los cambios ocurrieron esta vez para la perspectiva de 2026. Las instituciones más optimistas respecto al desempeño de la economía el próximo año fueron Banorte y Barclays, con una previsión de 2.0 por ciento, seguido de BanCoppel y Oxford Economics, con la expectativa de 1.8 por ciento.
Por el contrario, destaca que BNP Paribas contempla apenas una expansión de la economía de 0.2 por ciento; mientras que Scotiabank México la ve en 0.6 por ciento; Thorne & Associates en 0.7 por ciento y XP Investments en 0.8 por ciento.
¿Cómo cerrará la inflación en México?
Por otro lado, las proyecciones para la inflación general de final de 2025 se mantuvieron en 3.90 por ciento, pero para el componente subyacente sí hubo una ligera modificación al pasar a 3.95 por ciento desde 3.90 por ciento esperado en la encuesta previa.
“Para final de 2026, la estimación mediana para la inflación general es 3.75 por ciento, mientras que la estimación mediana para la inflación subyacente se mantuvo en 3.70 por ciento”, expuso la Encuesta Citi de Expectativas.
- En cuanto a la política monetaria, todos los participantes esperan un movimiento a la baja en la tasa de referencia por parte del Banco de México (Banxico).
- Un total de 31 esperan un recorte de 50 puntos base para la reunión del próximo 26 de junio, lo que dejaría el referencial en 8.0 por ciento.
- En tanto, solo dos analistas esperan un recorte de 25 puntos base.
“El pronóstico mediano de la tasa de política monetaria para final de 2025 se mantuvo en 7.50 por ciento desde dos quincenas previas, con estimaciones en el rango de 7.00 por ciento a 8.00 por ciento”, indicó el documento.
- En tanto, “para final de 2026, la expectativa mediana se redujo marginalmente a 6.75 por ciento de 6.88 por ciento en la última encuesta”.
Finalmente, las expectativas sobre el peso se redujeron para finales de 2025 y 2026, ya que el consenso proyectó que se ubicará en 20.20 pesos por dólar al cerrar este año, menor que 20.50 pesos por dólar de la encuesta previa. Para final del siguiente año, este ahora se proyecta en 20.70 unidades por billete verde, desde 20.90 pesos por dólar contemplados previamente.
BBVA ajusta a la baja su pronóstico de crecimiento
BBVA México ajustó a la baja su pronóstico de crecimiento para la economía mexicana en 2025, al anticipar una contracción de 0.4%, en especial por la incertidumbre interna y el impacto de los aranceles impuestos por Estados Unidos.
- En la presentación del reporte ‘Situación México’ en la capital mexicana, la entidad financiera también adelantó una recuperación hacia 2026, con un crecimiento de 1.2%.
- Antes el BBVA México anticipaba un crecimiento de 1% para el cierre del año y 1.6% para el siguiente, perspectivas que no se actualizaban desde noviembre de 2024.
Arnulfo Rodríguez, economista principal de BBVA México, explicó que al menos la mitad de la revisión a la baja (unos 70 puntos base) responde al efecto negativo de los aranceles promovidos por Donald Trump.
Esta proyección coincide con la del Fondo Monetario Internacional (FMI), que anticipa una caída de 0.3% para 2025 y un repunte de 1.4% al año siguiente.
“Podemos identificar el inicio de este periodo de fuerte desaceleración económica precisamente en el mes de septiembre del año pasado”, detalló.
- Señaló que la producción industrial y los servicios están estancados y el consumo pierde dinamismo, mientras se debilita el mercado laboral, lo que, según cálculos del BBVA, podría significar la pérdida de 25,000 empleos formales este año.
- Carlos Serrano, economista jefe de BBVA México, agregó que el proceso desinflacionario sigue su curso. En este sentido, proyectó que la inflación general cerrará el año en 3.9% y que llegaría a su nivel de equilibrio de 3.5% en 2026.
También anticipó un recorte en la tasa de interés, que podría terminar 2025 en 7% y alcanzar 6.5% en 2026, al argumentar que “la tasa sigue siendo muy restrictiva”.
Sin embargo, Serrano advirtió sobre un posible riesgo externo: “El riesgo importante que creemos que no se va a materializar, pero es un riesgo, es que haya deportaciones masivas en Estados Unidos”.
- Serrano añadió que este escenario implicaría una reducción en la oferta laboral en EU y podría llevar a la economía estadounidense a la recesión.
- En el ámbito fiscal, Rodríguez detalló que el gobierno federal ha iniciado una consolidación, aunque con limitaciones.
La meta del Gobierno mexicano es reducir un déficit fiscal del casi 6% al cierre de 2024 al 3.3% en 2025, “pero creemos que se quedará en 3.8%”, apuntó. En cuanto a los requerimientos financieros del sector público, la proyección es de 4.3% del PIB.
El deterioro fiscal se ve agravado por una caída de 30.6% en los ingresos petroleros, debido a la menor producción.
- Además, Rodríguez explicó que Pemex ha acumulado pérdidas por 1.3 billones de pesos (unos 65,000 millones de dólares) en el sexenio, pese a apoyos gubernamentales que sumaron 2 billones de pesos (100,000 millones de dólares).
“Para estabilizar el cociente deuda-PIB en 53.1% hacia el final del sexenio, serían necesarios déficits públicos de 2% del PIB, cuando el promedio proyectado es de 2.9%”, advirtió Rodríguez. /PUNTOporPUNTO
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