El panorama para la inflación general de final de 2025 incrementó en 5 puntos porcentuales, por lo cual se espera que al finalizar el año termine en 3.90%, de acuerdo con los analistas encuestados por Citi Group.
- Debemos recordar que en la primera quincena de mayo, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) se colocó en un nivel del 4.22% anual, lo cual coloca a la inflación fuera del nivel objetivo del Banco de México (Banxico) de un rango de entre 3% y 4%, afectando la estabilidad económica de los mexicanos.
- Dentro del peor escenario se coloca la empresa de análisis financiero y bursátil, Signum Research, con un pronóstico de 4.42%, y del otro extremo está Vector con 3.50%. Para final de 2026, la estimación para la inflación general es 3.75%, lo cual significa un ligero descenso de acuerdo con la última encuesta que fue 3.77%.
La expectativa del PIB
- Los grupos consultados consideraron que el Producto Interno Bruto (PIB) tendría un crecimiento de 0.1%, el mismo nivel que el de la encuesta publicada el 20 de mayo.
Por lo cual, esta es la segunda ocasión en que no se hace un recorte a la perspectiva de crecimiento económico, ya que, a partir de la encuesta del 20 de febrero, se realizaron seis ajustes a la baja en la proyección del crecimiento económico del país.
- Masari Casa de Bolsa proyecta el peor registro con una contracción de la economía de 0.8%; en contraste, Barclays se mantiene con una proyección de crecimiento del 0.7%.
- En este sentido, el 2 de junio, los especialistas del sector privado consultados por Banxico para el PIB disminuyó de 0.20 a 0.18 durante mayo.
Perspectiva de crecimiento OCDE
- Contexto: México enfrenta un panorama económico marcado por la desaceleración del crecimiento y “se ve especialmente afectado por el aumento de las restricciones comerciales y la incertidumbre actual”.
Por ello, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) ajustó la previsión de crecimiento económico nacional a 0.4% en 2025.
- La organización previó una disminución del PIB de México del 1.3% en 2025 y del 0.6% en 2026 bajo el supuesto de los aranceles generalizados del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, a partir del 2 de abril, de acuerdo con el informe ‘Cómo navegar en la incertidumbre’ publicado el 17 de marzo.
De acuerdo con el informe publicado el 3 de junio, el país enfrentará desafíos en las exportaciones, ya que se verán afectadas por “los aranceles, la incertidumbre y el debilitamiento del crecimiento mundial”.
Expectativa de corte de política monetaria de Banxico
De los 33 participantes encuestados, 31 esperan un recorte de 50 puntos base a la política monetaria de Banxico; sin embargo, los analistas restantes prevén un recorte de 25 puntos base.
- En este sentido, el pronóstico mediano de la tasa de política monetaria se mantuvo en 7.50% para finales de 2025, en un rango que va de 6.75% a 8.00%.
- En lo que respecta al cierre de 2026, la proyección se redujo con respecto a la anterior encuesta de 7% a 6.88%.
Cierre del peso frente al dólar
Las expectativas sobre el peso se redujeron para finales de 2025; en ese sentido, se espera que el peso frente al dólar se coloque en 20.50, menor que 20.69 en la última encuesta.
Para finales de 2026, este ahora se proyecta en 20.90, 10 centavos menos que en la última encuesta, indicó el documento publicado por la empresa de servicios financieros.
La inflación en México redujo su marcha en junio
La inflación en México redujo su marcha en la primera mitad de junio de 2025, para llegar a 4.51% a tasa anual, luego de dos quincenas consecutivas al alza, pero manteniéndose por arriba del rango objetivo de Banco de México, revelan los datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).
- El Índice Nacional de Precios al Consumidor observó en la primera quincena de junio un incremento de 0.1% respecto al periodo inmediato anterior, el menor aumento para dicho lapso desde 2023.
El incremento general de precios en la primera mitad de junio se ubicó ligeramente por debajo la mediana de las proyecciones de los analistas que era de 4.53% a tasa anual, pero dentro del rango de sus expectativas que iban de un mínimo de 3.40% a un máximo de 4.67% previsto por las 32 instituciones financieras consultadas por Citi, de las cuales dos acertaron en sus previsiones.
- Los bienes y servicios cuyos precios tuvieron más incidencia a la baja en la inflación de la primera mitad de junio, fueron: el jitomate con una disminución quincenal de 2.97%; papaya, -9.37%; calabacita, 8.76%; electricidad, -0.87%; chile serrano, 9.41%; guayaba, -10.35%; chile poblano, -13.24%; plátanos, -2.8%; ron, 3.85%; y limón, -5.67%.
- Por el contrario, entre los genéricos cuyos precios más influyeron al alza se encuentra: la vivienda propia con un aumento quincenal de 0.17%; renta de vivienda, 0.19%; transporte aéreo, 9.87%; loncherías, fondas, torterías y taquerías, 0.41%; carne de res, 0.71%; carne de cerdo, 1.15%; restaurantes y similares, 0.27%; zanahoria, 8.2%; suaisantes y limpiadores, 0.84%; así como papel higiénico y pañuelos desechables, 0.71%.
- El índice de precios subyacente, que incluye los bienes y servicios cuyos precios son menos volátiles, observó un crecimiento en la primera mitad del sexto mes del año de 0.22% y anual de 4.20%, cifra mayor al 4.15% observado en la quincena previa. A su interior, los precios de las mercancías se incrementaron 3.84% y los de servicios, 4.61%, ambos respecto al mismo periodo del año anterior.
El índice de precios no subyacente retrocedió 0.29% en la primera quincena de junio, con lo que su alza anual fue de 5.25% contra el aumento de 5.91% observado en el periodo inmediato anterior. Dentro del indicador, los precios de los productos agropecuarios crecieron 6.57% a tasa anual, mientras que los de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno aumentaron 3.92%.
Finalmente, el Índice de Precios de la Canasta de Consumo Mínimo, que evalúa los precios de 176 productos y servicios que la conforman, tuvo en la primera mitad del presente mes una variación quincenal de 0.08% y un aumento anual de 4.78%.
Servicios de restaurantes, vivienda y carne suben de precio por inflación
La inflación general anual se ubicó en 4.51%; el índice de precios subyacente que excluye bienes y servicios más volátiles incrementaron 0.22% a tasa quincenal. Los precios de las mercancías subieron 0.19% y los de servicio 0.25%.
Mientras que el índice de precios no subyacente disminuyó 0.29%, los precios de las frutas y verduras cayeron 1.72% y de los energéticos 0.23%.
Las frutas, verduras, servicios y productos que subieron de precio por la inflación en la primera quincena de junio son:
- Transporte aéreo: 9.87%
- Zanahoria: 8.20%
- Carne de cerdo: 1.15%
- Papel higiénico y pañuelos desechables: 0.71%
- Carne de res: 0.71%
- Suavizantes y limpiadores: 0.84%
- Loncherías, fondas, torterías y taquerías: 0.41%
- Restaurantes y similares: 0.27%
- Renta de vivienda: 0.19%
- Vivienda propia: 0.17%
Alimentos, servicios y productos que bajaron de precio por la inflación. Los alimentos y productos que bajaron de precio en junio son:
- Chile poblano: -13.24%
- Guayaba: -10.35%
- Chile serrano: -9.41%
- Papaya: -9.37%
- Calabacita: -8.76%
- Limón: -5.67%
- Ron: -3.85%
- Jitomate: -2.97%
- Plátanos: -2.80%
- Electricidad: -0.87%
Por otro lado, estas fueron las entidades que alcanzaron mayores variaciones en junio:
Variación por arriba del promedio nacional
- Querétaro: 0.42%
- Chiapas: 0.34%
- Baja California: 0.31%
- Oaxaca: 0.25%
- Aguascalientes: 0.23%
Variación por debajo del promedio
- Tlaxcala: -0.31%
- Sinaloa: -0.24%
- México: -0.17%
- Tabasco: -0.9%
- Quintana Roo: -0.7%
En la primera quincena de junio el Índice de Precios al Consumidor de la Canasta de Consumo Mínimo tuvo un alza quincenal de 0.08% y de 4.78% a tasa anual. Durante el mismo periodo de 2024 las variaciones fueron de -0.04% y de 4.35%.
Banxico se prepara para otro posible recorte a su tasa clave
- El Banco de México (Banxico) se encamina a un cuarto recorte consecutivo de medio punto porcentual en su tasa de interés clave, lo que la situaría en 8%, según una encuesta de Reuters realizada a economistas.
La medida, esperada por 21 de los 26 expertos consultados, busca aliviar la presión sobre una débil economía, aunque surge en un contexto de creciente inflación.
- El anuncio, previsto para el jueves, extendería un ciclo de relajación monetaria iniciado en 2024, tras haber elevado la tasa a un máximo histórico de 11.25% para contener la inflación pospandemia.
- Sin embargo, la reciente alza del índice de precios al consumidor en mayo, superando el objetivo de 3% de Banxico (con un margen de un punto porcentual), ha generado cautela.
- Tres economistas sugieren un recorte más gradual de 25 puntos base, mientras que dos anticipan que Banxico mantendrá la tasa sin cambios, influenciados por la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de mantener estable su tasa de referencia.
Otro recorte de 50 puntos base llevaría la tasa de Banxico a su nivel más bajo en tres años.
Contexto geopolítico refuerza previsión de un voto dividido en Banxico
- La incertidumbre que generó el bombardeo de Estados Unidos sobre Irán el fin de semana tendrá que ser considerada en la decisión monetaria del Banco de México (Banxico) programada para este jueves, coincidieron estrategas de Banco Base, la administradora de fondos Skandia y la consultoría Oxford Economics.
“Aplicar un recorte de 50 puntos base en la tasa, como anticiparon en su anuncio monetario de mayo, sería minimizar los riesgos que ya trae México a nivel doméstico en la inflación y la aversión al riesgo que ha arrojado el escenario global”, señaló la directora de análisis económico en Banco Base, Gabriela Siller.
- Fuera del consenso de mercado, el economista senior de Oxford Economics, Joan Domene, consideró que la mayoría de los miembros de la Junta apoyará un recorte de 25 puntos base en la tasa durante la reunión de esta semana, independiente a la guía de acciones futuras del anuncio anterior.
“Ningún banco central se casa con la guía prospectiva y al reunirse deben sopesar los cambios que se han presentado en la inflación y la evolución del contexto mundial. No (deberían) tomar decisiones automáticas”, comentó.
- Argumentó su estimación del recorte de 25 puntos base en tres factores: una inflación que no cede a la baja; “la holgura de la economía que parece estar sobrestimada por el banco central a partir del dato arrojado por el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de abril” y el deterioro del escenario geopolítico en Oriente.
Aparte, el vicepresidente de inversiones en la operadora y administradora de fondos Skandia, Jaime Álvarez coincidió en que la decisión de junio no será unánime.
- “Podríamos ver uno o dos subgobernadores votando por un recorte de 25 puntos base, pero la mayoría seguirá con la guía en un recorte de 50 puntos y advertirán que las siguientes decisiones se tomarán a partir de lo que ocurra con el petróleo y la inflación local”, estimó.
Un forward guidance más reservado: Skandia
El experto de Skandia admitió que el contexto geopolítico puede provocar que los miembros de la Junta emitan una guía prospectiva más reservada a partir de la decisión de junio.
“Puede ser que reserven un poco la opinión de hacia dónde seguirán con la política monetaria en los siguientes meses a la vista de una mayor incertidumbre geopolítica”, explicó.
- Acerca del impacto que tendrá la decisión del Comité Federal del Mercado Abierto de la Fed en la de Banco de México, estimó que será mucho más relevante, sobre todo al incorporar la incertidumbre que dejan los acontecimientos geopolíticos de Oriente y la presión que pueden generar en el precio del petróleo. Independientemente de la escalada de conflicto, será uno de los ingredientes que tomarán en cuenta en la decisión, subrayó.
Pausarían si recortan en 50 puntos base
La encuesta más reciente de expectativas de Citi, divulgada el 20 de junio, muestra que sólo 31 de los 33 participantes del mercado anticipaba un recorte de 50 puntos base en la tasa para el anuncio de este jueves, contra dos estrategas que consideraron la posibilidad de un recorte de 25 puntos base: Oxford Economics y Thorne & Associates. Esta encuesta fue levantada un par de días antes del bombardeo de Estados Unidos sobre Irán.
- Domene, de Oxford Economics advirtió que si se equivoca en el pronóstico y la Junta de Gobierno aplica un nuevo recorte de 50 puntos en el anuncio de este jueves tendrán que argumentar el ajuste con una corrección al alza en sus pronósticos de inflación de corto plazo.
- Este escenario traería consigo la posibilidad de una pausa en la decisión de agosto y tres recortes de 25 puntos base cada uno en las reuniones de septiembre, noviembre y diciembre, proyectó. En cualquiera de los dos escenarios que plantea, la tasa terminaría el año en 7.50 por ciento.
Inflación subyacente, otra presión a considerar: Banco Base
La experta de Banco Base resaltó que la inflación ha repuntado y que en la parte subyacente, las mercancías han estado presionadas. El tipo de cambio se mantiene como un riesgo latente si vuelven a escalar las tensiones geopolíticas, causando mayores presiones inflacionarias, comentó.
En caso de que la Junta de Gobierno aplique gradualidad en los próximos recortes, el mercado lo recibiría de forma positiva e incluso sería favorable para que el tipo de cambio se aprecie por debajo de 19 pesos por dólar. /PUNTOporPUNTO
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