Tras años de incumplimientos en las proyecciones de crecimiento económico y métricas fiscales por parte de la Secretaría de Hacienda, economistas advierten por una erosión de la confianza en el manejo del gasto público y la inversión.
«Hacienda ya perdió credibilidad», consideró Jorge Chávez Presa, primer Jefe de la Unidad de Política y Control Presupuestal de Hacienda.
«Por eso ya nos cobran tasas de interés más altas y por eso algunos dicen que ya estamos pagando tasas de interés como si fuéramos bono ‘basura’, aunque tengamos el grado de inversión por parte de las calificadoras».
Chávez también destacó la fragilidad de las finanzas públicas.
- «Las finanzas públicas están en una situación muy frágil y es una irresponsabilidad tremenda que no le hayan dado la vuelta a Pemex; es inconcebible que tengamos que pasarle de nuestros impuestos a Pemex para que salga adelante», expresó.
- Sergio Kurczyn, exdirector de Estudios Económicos de Banamex, remarcó que el nuevo endeudamiento no debe ser mayor a la inversión pública.
«Estamos rompiendo con la idea de que uno se debe endeudar sólo si las inversiones generan un rendimiento que permita pagar el endeudamiento que provocó esa inversión», comentó.
«Evidentemente, cuando se hacen proyectos faraónicos como el Tren Maya o ineficientes como Dos Bocas, pues eso nunca va ocurrir, eso no ha estado ocurriendo en los últimos años».
Renzo Merino, vicepresidente de Riesgo Soberano en Moody’s, recordó que cuando hay desviaciones o incumplimientos fiscales sube el costo de financiamiento para el País.
«El mercado refleja esto en sus expectativas y esto finalmente termina influyendo en el costo de financiamiento para los gobiernos.
«Cuando hay incumplimientos con la reglas fiscales, cuando hay desviaciones materiales en cuanto a los objetivos de la política fiscal, el mercado hace que los gobiernos paguen por eso; las tasas de interés que le cobran al Gobierno por pedir prestado suben y eso termina aumentando el problema fiscal aún más. Por eso es importante mantener la credibilidad fiscal», aseveró Merino.
La divisa nacional pierde atractivo frente al dólar
El tipo de cambio puede llegar hasta 18.50 pesos por dólar, según expertos, debido a la pérdida de atractivo de los inversionistas sobre la moneda mexicana en los mercados internacionales.
- Situación que se acentúo a finales de la semana pasada, luego de que se revelara en la Minuta de la última decisión de política monetaria del Banco de México (Banxico), que algunos integrantes de su Junta de Gobierno abrieron la posibilidad de retomar los recortes a la tasa referencial.
A esto, se suma la expectativa de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos de realizar un nuevo incremento a la tasa de interés objetivo, con base también en la minuta de su última decisión de política monetaria.
De ahí que, el peso registró una deprecación semanal de 1.36 por ciento frente al dólar, con un tipo de cambio de 18.4111 unidades, su peor nivel en 10 meses y con una depreciación en el año de 2.4 por ciento.
La moneda mexicana registra cinco semanas consecutivas de baja frente a la divisa estadounidense.
- Una mayor demanda global de dólares y la expectativa de un menor diferencial de tasas frente a EU redujo el atractivo del peso, refirió Enrique Covarrubias, economista en jefe y director de Análisis de Actinver:
- Explicó que, durante años, México pagó tasas de interés mucho más altas que la Unión americana, lo que atraía dinero del extranjero y fortalecía al peso mexicano.
- En 2023, la diferencia entre la tasa del Banco de México y la de la Reserva Federal llegó a 6.25 puntos porcentuales, mientras que actualmente es de apenas 2.50 puntos porcentuales, la más baja desde 2007, detalló el especialista.
“Banxico bajó su tasa de 11.25 a 6.50 por ciento en los últimos dos años, mientras que la Fed la aumentó en septiembre, a un rango de 3.75 a 4.00 por ciento”, puntualizó Enrique Covarrubias.
Gabriela Siller Pagaza, directora de Análisis Económico Financiero de Grupo Financiero Base, comentó que el fortalecimiento del dólar se debe a la posibilidad de que la Fed suba su tasa de interés referencial alte al riesgo continuo de presiones inflacionarias en Estados Unidos.
El riesgo está, señaló, que el aumento sea más de lo esperado por el mercado, reduciendo el diferencial de tasas con México a nuevos mínimos históricos y restando atractivo a las operaciones de carry trade a favor del peso mexicano.
Janneth Quiroz Zamora, directora de análisis Económico, Cambiario y Bursátil de Monex Grupo Financiero, señaló que el peso-dólar podría oscilar entre 18.33 y 18.55 unidades, ante la reconfiguración de las expectativas del trayecto de la política monetaria de Banxico.
El menor gasto de México ayuda a contener el crecimiento del déficit fiscal
De enero a agosto, la secretaría de Hacienda reportó una ejecución menor al gasto público aprobado por casi medio billón de pesos, con 477,066 millones, lo que ayudó a contener el déficit fiscal (RFSP) que llegó a los 734,691 millones, un monto que resulta 0.1% real menor frente al mismo periodo del año pasado.
- Datos de Hacienda refieren que el subejercicio se concentró en el gasto programable del gobierno federal por una diferencia de 288,939 millones de pesos, también se registraron en los gastos de Pemex por 43,914 millones y de CFE por 22,357 millones. Por igual se ejecutaron menos recursos en la entrega de Participaciones a los estados por 34,066 millones.
Dentro del gasto programable del gobierno federal, el rubro de Energía registra una de las mayores diferencias con casi 128,000 millones de pesos, y es la encargada de transferir los apoyos del gobierno federal a Pemex, explicó a Expansión, José Luis Clavellina Miller, director de Investigación en el Centro de Investigación Económica y. Presupuestaria (CIEP).
“Este es el más grande que identificamos, pero hay que recordar que todavía este año el gobierno va a dar apoyo a Pemex , entonces es posible que al final de año esto se corrija; es decir, que haya un mayor gasto. Eso dependerá de si la petrolera pueda reestructurar un poco de su deuda mandándola a más largo plazo”, explicó Clavellina Miller.
- En tanto, el rubro de Bienestar trae una diferencia, entre lo ejercido y lo programado, por 35,600 millones de pesos, y Comunicaciones por 59,000 millones, estos junto con Energía, son los rubros con mayores subejercicios del gobierno federal.
“Habrá que ver si esto se corrige en lo que queda del año, de no suceder, tendríamos que revisar si se trata de ahorro o de que no se están cumpliendo los programas, de si están cumpliendo sus objetivos con un menor presupuesto, o si no están gastando lo que se había aprobado”, dijo el director de Investigación del .
El secretario de Hacienda, Édgar Amador Zamora explicó al Senado , la semana pasada, que esta brecha entre el presupuesto ejercido y pagado, es temporal y se reducirá conforme vaya cerrando el año./PUNTOporPUNTO
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