La incertidumbre provocada por los efectos de la pandemia en la economía de México, así como la expectativa por las reformas al sector energético, al outsourcing y a la Ley del Banco de México (Banxico), entre otras, provocaron que en 2020 los inversionistas foráneos abandonaran activos financieros nacionales por 257,238 millones de pesos (mdp).
- Sin embargo, en las cifras totales no hay registrada una caída, sino todo lo contrario, ya que los activos en manos de los inversionistas residentes en México subieron a 1.1 billones de pesos. El total de valores gubernamentales tuvo un repunte de 887,915 mdp, señalan datos de Banxico.
¿De dónde llegaron los recursos?
Una parte de la llegada de esos recursos a bonos del gobierno se explica por las operaciones realizadas por el gobierno mexicano, pues redujo la oferta de instrumentos en pesos y optó por colocaciones en otras divisas. Esto, aunado a las altas tasa de interés, resultó atractivo para los inversionistas locales, coinciden varios analistas consultados.
“Hemos visto, desde el inicio de la pandemia, salidas importantes de (inversionistas) extranjeros en deuda local. Esto lo supo leer muy bien la Secretaría de Hacienda, y lo que hizo fue reducir de manera importante la oferta de deuda local, en pos de oferta global. Empezó a emitir bonos en otras monedas, y eso ayudó a que la salida de los extranjeros fuera absorbida de manera ordenada por el inversionista local”, explica Luis Gonzali, co-director de inversiones en Franklin Templeton Investments.
La tasa de referencia de Banxico es de 4%, mientras que la que existe en Estados Unidos es de 0.25%. Es decir: los bonos del gobierno mexicano dan un rendimiento bastante más elevado.
- Antes del sexenio actual y de la pandemia, la oferta de Hacienda era mayormente absorbida por extranjeros, añade Gonzali. Pero en 2020, la salida de capitales extranjeros obedeció a factores externos e internos, principalmente al temor sobre el ritmo de la economía mexicana y la crisis a nivel mundial. De hecho, hubo salida de capitales en los mercados emergentes de todo el planeta, detalla el directivo de Franklin Templeton.
- Por otro lado, el gobierno de López Obrador ha implementado medidas polémicas que ahuyentaron a los inversionistas extranjeros, como la cancelación de una planta de la empresa Constellation Brands en Mexicali y la reciente aprobación de una reforma al sector eléctrico que beneficia a la CFE frente a las empresas privadas.
Bajo este entorno, los extranjeros consideran que los activos de Estados Unidos tienen menor riesgo, aunque ofrezcan menores rendimientos. Sin embargo, los inversionistas locales prefirieron optar por los bonos y salirse de las acciones de la Bolsa, agrega Gabriela Siller, directora de análisis financiero y económico de Banco Base. En tiempos de crisis, la Bolsa suele desplomarse, y la pandemia ha hundido los precios de la mayoría de las acciones de las compañías mexicanas. En este entorno, los bonos son un activo más ‘aburrido’, pero seguro.
“Ha habido movimientos en la Bolsa medio erráticos, lo que me hace pensar que los inversionistas dejaban la renta variable (las acciones) y compraban instrumentos gubernamentales (bonos de renta fija), es decir, que se sacrifica rendimiento a cambio de menor riesgo”, señala Siller. Además, es muy posible que la compra de bonos haya sido por parte de los bancos donde los inversionistas extranjeros tenían sus cuentas. “Fueron los bancos quienes se los compraron de regreso”, considera Siller.
¿Más riesgos en 2021?
En lo que va del 2021 se observa un comportamiento similar al de 2020, de acuerdo con cifras del banco central mexicano. Al 25 de febrero de 2021 los valores gubernamentales en manos de extranjeros fueron 55,934 mdp menos que al cierre del año pasado, mientras los adquiridos por residentes incrementaron 239,430 mdp, lo que ayudó a reportar un saldo a favor en el total.
Entre los factores que atraen al inversionista local están una tasa de interés mayor a la de Estados Unidos y mercados más desarrollados; las medidas de disciplina fiscal para el balance presupuestario que continuó el actual gobierno y que ayudan a abonar a la calificación crediticia que no se verá afectada, al menos en el corto-mediano plazo, añadió Gonzali.
- “Hay una serie de políticas económicas no ortodoxas que han propiciado mayor incertidumbre sobre México” y que ha espantado a los capitales conocidos como “golondrinos”: la aprobación de la ley eléctrica, la intención de cambios para la contratación de personal vía outsourcing, y la propuesta de gravar las grandes fortunas, consideró Gabriela Siller
- “Habíamos recibido muchos capitales por el diferencial en las tasas de interés y ahora que empieza la especulación de que la Reserva Federal va a retirar estímulos empiezan a salir los capitales, pero ahora con la diferencia de que México es percibido como un país de mayor riesgo por las prácticas económicas que se han llevado a cabo”, dijo la economista.
México experimentó la mayor fuga de capitales en la historia
Las finanzas nacionales son impactadas por las políticas públicas que han provocado la mayor fuga de capitales en la historia reciente; informes del Banco de México, muestran que los inversionistas han retirado 323 mil 170 millones de pesos, caída de 14.6% desde el 21 de febrero del 2020 al cierre de año del sistema financiero.
- Esto en respuesta a la incertidumbre que provocaron, la pandemia y las reformas al marco jurídico como sucede con el sector energético.
- De acuerdo con el fiscalista Omar Contreras Borbón el gobierno del presidente López Obrador ha intentado minimizar el impacto de la fuga de capitales con el discurso de que son más las remesas que se reciben.
Sin embargo, la realidad es que esos envíos significan que más mexicanos han tenido que dejar el país para buscar mejores condiciones económicas y se mantienen solidarios con sus familias.
“Por un lado tenemos que inversionistas extranjeros dejan de confiar en nuestro país como destino seguro para sus inversiones, algo que parece no mejorará en 2021 debido a modificaciones de leyes como la reforma al sector eléctrico y la iniciativa de intervención en las reservas de Banxico, y por otro lado los datos señalan que existe mayores envíos de remesas de connacionales en Estados Unidos, mayor cantidad de compatriotas expulsados a los Estados Unidos que siguen comprometidos con la salud y bienestar de las familias en México, lo que evidencia una falta de compromiso en la política pública para generar crecimiento económico en México”, explicó.
Desde su perspectiva, lo que hace falta es que, el gobierno otorgue estímulos a las empresas que padecen condiciones desfavorables en la pandemia.
Es decir, micros y pequeñas empresas que han tenido que cerrar y no pueden retener a los trabajadores.
Asimismo, señaló que, también es necesario que el gobierno federal aplique estímulos fiscales que impliquen el aplazamiento del pago de impuestos, el aplazamiento del pago al seguro social y del Infornavit, para poder así retener a la masa de trabajadores en México.
Prevén fuga de capitales debido a la Reforma Eléctrica
La Reforma Eléctrica del presidente Andrés Manuel López Obrador va a provocar una fuga de capitales por parte de las empresas privadas, ante la incertidumbre generada por el cambio de reglas, coincidieron expertos.
Del 1 de febrero, cuando el Ejecutivo anunció la iniciativa, al 22 del mismo mes (el dato más actual), inversionistas extranjeros sacaron 32 mil 704 millones de pesos del mercado de deuda gubernamental, según el Banco de México.
- En lo que va del año se registró una salida de 43 mil 178 millones de pesos, 2.28 por ciento de lo que se tenía al inicio de 2021. Sólo el 22 de febrero se observó una disminución de 10 mil 681 millones. “¡Es bastante!”, dijo la economista en jefe de Banco Base, Gabriela Siller.
- “Tiene que ver con la mayor percepción de riesgo sobre la economía mexicana. Una buena parte obedece a las reformas que se están llevando a cabo, que generan incertidumbre en lugar de una rápida recuperación”, agregó.
Joe Piechowsky, subsecretario de Estado de Estados Unidos, pidió transparencia para los inversionistas privados en el sector energético.
Diana Pineda, asociada senior del despacho González Calvillo, dijo durante un panel virtual que México está dejando de ser atractivo a la inversión privada tanto nacional como extranjera, por lo que los capitales pudieran migrar hacia naciones como Brasil o Colombia.
Marcial Díaz, experto de la consultoría Lexoil, dijo que los privados se encuentran “atados de manos, amordazados, golpeados y cansados”, y aunque quisieran invertir ya no cuentan con los incentivos suficientes.
El gobernador del Banco de México, Alejandro Díaz de León, dijo que los 10 mil 600 millones de dólares que salieron en 2020 obedecieron a la incertidumbre del COVID-19./Agencias-PUNTOporPUNTO
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