La deuda pública de México ha ido en aumento durante el gobierno de Claudia Sheinbaum, y aunque no ha rebasado los límites establecidos por la ley y la Secretaría de Hacienda asegura que se encuentra en niveles manejables, la nación enfrenta cada vez una mayor carga en este rubro.
Si bien, en esta administración se registran períodos en los que la deuda externa ha experimentado ligeras disminuciones y en todo momento se han realizado los pagos correspondientes, en términos generales las cifras han crecido de forma ininterrumpida.
AMLO dejó una deuda externa de 125 mil millones de dólares
Al salir Andrés Manuel López Obrador del poder, el 30 de septiembre de 2024, la deuda externa neta de México era de 125 mil 755.2 millones de dólares. En ese momento, el monto representaba el 12.7% de la totalidad de la deuda del Sector Público Federal, la deuda interna correspondió al 37.1% en relación con el Producto Interno Bruto (PIB).
De acuerdo con el informe trimestral que la Secretaría de Hacienda y Crédito Público al Congreso de la Unión, de enero a septiembre del 2024 el endeudamiento neto fue de 10 mil 50.3 millones de dólares, esto se debió a disposiciones legales que permitieron adquirir una deuda de 13 mil 74.3 millones de dólares y a pagos (sin contar los intereses) de 3 mil 24 millones de dólares.
Además, influyó en la cantidad el incremento de los activos (es decir, saldos netos en dólares de la Cuenta General de la Tesorería de la Federación) de la deuda externa y “ajustes contables negativos” por 46.9 millones de dólares debido a la variación de dicha moneda con otras en que se encuentra la deuda.
Al concluir el 2024, Sheinbaum en sus primeros meses logró reducir la deuda externa neta. Para diciembre, el monto era de 123 mil 879.0 millones de dólares, algo menor al que recibió en septiembre.
Esto se debió porque el endeudamiento neto en todo el año fue de 9 mil 47.7 millones de dólares y, en parte, por el pago (llamadas también amortizaciones) de 4 mil 33.0 millones de dólares de la deuda.
En el 2025 la deuda externa de Sheinbaum pasó de 131 mil a 149 mil 160.7 millones de dólares
Al terminar marzo del 2025, la Secretaría de Hacienda informó de una deuda externa neta de 131 mil 84.8 millones de dólares.
En los primeros tres meses del año el endeudamiento externo neto fue de 12 mil 97.8 millones de dólares de una autorización legal de 12 mil 300.9 millones de dólares y unas amortizaciones de 203.1 millones de dólares. Además, se cuentan ajustes positivos de la moneda estadounidense de 1 mil 515.0 millones de dólares.
A mitad del 2025 la deuda externa neta del Gobierno Federal fue de 134 mil 870 millones de dólares. Para ese momento el endeudamiento total era de 10 mil 772.7 millones de dólares, se hicieron pagos al adeudo de 2 mil 131.9 millones de dólares.
Sin embargo, al finalizar septiembre, la deuda externa dio un brinco hasta los 150 mil 368.7 millones de dólares. Para el noveno mes del 2025 el endeudamiento fue de 23 mil 333.9 millones de dólares, luego de que se permitiera que el Gobierno Federal adquiriera una deuda de hasta 33 mil 582.9 millones de dólares.
A pesar de este aumento, el Gobierno realizó pagos de 10 mil 249.0 millones de dólares a la deuda externa y tuvo ajustes contables positivos de 4 mil 547.0 millones de dólares.
Al concluir el 2025, la deuda externa neta era de 149 mil 160.7 millones de dólares, una ligera disminución en comparación con el trimestre pasado.
En ese período la deuda externa del año no aumentó, si no bajó a 22 mil 681.3 millones de dólares, a pesar de que se autorizó que el pasivo subiera hasta 33 mil 589.3 millones de dólares. Para ese momento, las amortizaciones de deuda incrementaron a 10 mil 908 millones de dólares.
En diciembre del 2025, la deuda externa representaba el 11.9% de la deuda total del Sector Público Federal, la interna era del 41.7% en relación con el PIB.
En lo que va del 2026, el gobierno de Sheinbaum subió la deuda a 154 mil 480 millones de dólares
Al terminar el mes de marzo de este, la deuda externa neta del Gobierno Federal fue de 154 mil 480 millones de dólares.
En los primeros tres meses del año, el endeudamiento externo neto fue de 14 mil 930.5 millones de dólares, de los 15 mil 203.3 millones de dólares permitidos por la ley.
El Gobierno Federal ha realizado pagos del pasivo exterior de 272.8 millones de dólares en el trimestre del 2025. Además, hubo ajustes contables negativos por 1 mil 20.0 millones de dólares por la variación con la moneda estadounidense.
La deuda externa representa, hasta marzo del 2026, 11.4% de la deuda total del Sector Público Federal en relación con el PIB. El 40.2% corresponde a la deuda interna.
La deuda pública sigue creciendo
La deuda pública en México está creciendo casi dos veces más rápido que la economía del país. De octubre de 2024 al cierre del primer trimestre de 2026, la obligaciones del país en su medida más amplia crecieron 12.4 por ciento en términos nominales, mientras la economía avanzó 4.6 por ciento, de acuerdo con datos de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y los del producto interno bruto (PIB) difundidos por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).
- Es decir, los pasivos del país aumentaron 168.9 por ciento, o 1.7 veces más rápido que la economía en un año y medio. Este comparativo no toma el crecimiento real de ninguno de los indicadores –es decir, su avance una vez descontada la pérdida de poder adquisitivo por la inflación–, pero sí refleja el crecimiento dispar que han tenido ambos datos en un mismo periodo con un endeudamiento que supera el avance de la actividad económica.
- Con base en datos de Hacienda, la medida más amplia de la deuda pública creció 2 billones 68 mil 329.7 millones de pesos en ese año y medio al pasar de 16 billones 730 mil 504.2 millones a 18 billones 798 mil 833.9 millones en lo seis trimestres de esta administración.
- Mientras el PIB en valores corrientes, que reporta el Inegi, avanzó apenas en un billón 558 mil 558.5 millones de pesos, de 33 billones 897 mil 302.4 millones de pesos a 35 billones 455 mil 860.9 millones .
A la luz del tamaño de una economía que en el año y medio reciente ha caminado por debajo de lo usual, los pasivos públicos aumentaron 4.1 puntos porcentuales del PIB: de 48.8 por ciento al cierre del tercer trimestre de 2024, justo en la bisagra del inicio de la actual administración, a 52.9 por ciento al concluir el primer trimestre de 2026, basado en los informes de la secretaría.
Ese comparativo se hace hasta marzo a fin de que sea compatible con los datos del PIB nominal que Inegi publica cada trimestre. No obstante, Hacienda ya actualizó sus informes de finanzas y deuda públicas a abril de 2026.
Los datos a ese mes muestran que la deuda pública –medida por el Saldo Histórico de los Requerimiento Financieros del Sector Público (SHRFSP)– creció más de un billón 150 mil millones de pesos a lo largo de un año, para llegar a 18 billones 680 mil 848 millones, que “representan la mitad de la economía del país”; es decir, 50 por ciento del PIB.
- De acuerdo con Hacienda, “la deuda pública de México se mantiene bajo control y alineada con la capacidad de pago del país. Es técnicamente impreciso evaluar su evolución únicamente a partir de montos nominales en pesos, ya que la sostenibilidad de la deuda debe analizarse en relación con el tamaño de la economía, su composición, costo financiero, plazo promedio y perfil de vencimientos”.
Más allá de cómo pretende la dependencia que se divulguen sus datos, Hacienda subraya que este avance “se mantiene en línea con la tendencia histórica y con el crecimiento del PIB nominal, que es la variable que refleja la capacidad de la economía y de las finanzas públicas para atender los compromisos financieros del país”.
De acuerdo con los datos públicos de Inegi sobre el crecimiento del PIB nominal, la deuda está creciendo más rápido que la economía no sólo en monto bruto, sino 168.9 por ciento más rápido cuando se cuentan con cifras comparables.
- Especialistas explican que la relación deuda/PIB es un indicador importante, pero por sí sola no basta para determinar si los pasivos de un país son sostenibles; sobre todo en un contexto en el que la economía mexicana ha tenido “expansiones modestas”.
“La razón deuda/PIB es un indicador importante, pero por sí sola no basta para determinar si la deuda de un país es sostenible. De hecho, una de las principales lecciones que han dejado las crisis fiscales en el mundo es que no existe un umbral único a partir del cual la deuda se vuelve problemática; lo que realmente importa es la capacidad que tiene el gobierno para financiarla y estabilizarla en el tiempo”, expone Janneth Quiroz, directora de Análisis Económico, Cambiario y Bursátil de Grupo Monex.
Detalló que más allá de la proporción del SHRFSP –la medida más amplia de la deuda– con relación al PIB, las agencias calificadoras normalmente realizan un análisis que involucra el peso del costo financiero, la capacidad de generar superávit del balance primario –es decir, la brecha entre ingresos y gastos antes del pago de intereses–, así como la trayectoria de los ingresos y el margen fiscal.
- Hacienda destacó que el balance primario presupuestario alcanzó en abril “un superávit de 171 mil millones de pesos, en contraste con el déficit previsto para el periodo”, mientras “la gestión activa de la deuda permitió que el costo financiero se ubicara 68 mil millones de pesos por debajo de lo programado”. Hasta abril se gastaron 392 mil 140.2 millones en este rubro, 3.4 por ciento menos que el año pasado.
- James Salazar, subdirector de Análisis Económico en Kapital Grupo Financiero, sostiene que si bien el costo financiero se estabilizó, al haberse reducido el nivel de las tasas de interés tanto en el mercado interno como externo, “lo hizo a un nivel muy alto”. Para 2026 están presupuestados un billón 572 mil 73 millones de pesos en costo financiero de la deuda.
A la par, lo que está haciendo el gobierno federal con el propósito de que la deuda no se dispare como proporción del PIB, “aunque no lo ha logrado evitar por completo, es reducir algunos rubros que no están establecidos a nivel constitucional y que son relativamente fáciles de mover, lo que a la larga es muy costoso para el país, como la inversión pública”, amplió Salazar.
- Hasta abril, la inversión física del sector público cayó 18.4 por ciento, casi al mismo grado que la reducción de los primeros cuatro meses del año pasado, que fue 19 por ciento. Hacienda sostiene que esta caída responde al calendario de ejecución del gasto público y espera que con el plan de la Federación para infraestructura en el país se destinarán más recursos a este rubro.
“La situación es complicada, sobre todo por esta cuestión de que no está creciendo la economía, entonces no hay forma de dónde sacar los ingresos que necesitas para financiar todo este rígido gasto que ya tienes establecido”, sostiene el economista de Kapital.
Quiroz subraya que lo “relevante no es sólo cuánto debe México hoy, sino si la economía crecerá lo suficiente, si los ingresos públicos serán capaces de acompañar ese crecimiento y si el gobierno contará con espacio presupuestario para cumplir sus obligaciones sin que la deuda continúe aumentando de manera indefinida”.
Gobierno se endeuda con 3,800 mdp cada día
La deuda pública neta, que incluye al Gobierno federal, las empresas públicas del Estado y la banca de desarrollo, se expandió a un ritmo de 3,766 millones de pesos diarios durante el primer trimestre del año, respecto al nivel que tenía al cierre de 2025.
Al cierre de marzo de 2026, el saldo neto de la deuda pública ascendió hasta los 19.3 billones de pesos, por lo que aumentó en 338,897 millones de pesos respecto al cierre de 2025, cuando el saldo de la deuda se ubicó en 18.9 billones, de acuerdo con el Informe sobre la Situación Económica, las Finanzas Públicas y la Deuda Pública de la Secretaría de Hacienda (SHCP).
Al comparar el nivel de la deuda frente al mismo periodo del año anterior, el saldo registró un aumento de 1.1 billones de pesos en términos nominales.
Medida como porcentaje del PIB, la proporción del saldo neto de la deuda pública representó el 51.6% al cierre de marzo pasado, cifra mayor respecto al 50.8% del cierre del primer trimestre del año pasado.
Sin embargo, Hacienda explicó que debido a los resultados de la política de endeudamiento, los incrementos de la deuda como porcentaje del PIB se encuentran acotados; es decir, se espera que la trayectoria de la deuda sea sostenible, aun ante choques adversos.
De acuerdo con la dependencia, la composición de la deuda neta del sector público federal corresponde a un 84% de endeudamiento interno (15 billones de pesos) y el 16% restante a deuda externa (4.3 billones).
Retos para la posición fiscal
El balance público reportado por Hacienda al cierre de marzo de 2026 (que mide la diferencia entre los ingresos totales y los gastos totales del Estado) se ubicó en una cifra negativa de 179,388 millones de pesos, monto que se comprara con el ejercicio de -89,828 millones del mismo periodo del año pasado.
Con esto, el déficit del balance público se amplió en 91.8% en términos reales durante los primeros tres meses del año.
De igual modo, el balance presupuestario expandió considerablemente su déficit en 60.5% al cierre de marzo, luego de registrar una cifra negativa de 207,338 millones de pesos.
- De acuerdo con analistas de HR Ratings, el deterioro en las finanzas públicas de marzo estuvo concentrado en el desempeño del Gobierno federal, que no alcanzó a ser compensado por los superávits de los organismos IMSS e ISSSTE, y Pemex y CFE.
Mayor proporción de deuda
En cuanto a la deuda medida en términos del Saldo Histórico relativo al PIB (con base en los últimos 12 meses), el nivel se mantuvo prácticamente sin cambio respecto al cierre de 2025, llegando a 52.6% de acuerdo con estimaciones de HR Ratings y con información preliminar para el primer trimestre del PIB.
- Bajo este supuesto, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) cerraría el año en aproximadamente 54.4%, cifra mayor respecto al 52.7% al cierre de 2025.
- Sin embargo, el área de análisis de BBVA México considera que al tomar en cuenta una previsión de crecimiento de 1.2% para 2026, un costo financiero de 4.1% del PIB y un tipo de cambio de 18.0 pesos por dólar para el cierre del año, cálculos del banco muestran que con un superávit primario de 0.0% del PIB, acompañado de un déficit público de 4.1% del PIB, el SHRFSP sería 53.7% a finales de 2026.
En los precriterios generales de política económica de 2027, Hacienda proyecta que el SHRFSP cierre el año en un nivel de 54.7% como proporción del PIB./Agencias-PUNTOporPUNTO
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